คู่ ค้า ระบบ และ วิธีการ

ความลับในการหากำไรในการซื้อขายคู่ Quants เป็นชื่อของ Wall Street สำหรับนักวิจัยตลาดที่ใช้การวิเคราะห์เชิงปริมาณเพื่อพัฒนากลยุทธ์การซื้อขายที่ทำกำไรได้ในระยะสั้นหวีควอนตัมผ่านอัตราส่วนราคาและความสัมพันธ์ทางคณิตศาสตร์ระหว่าง บริษัท หรือการซื้อขายยานพาหนะเพื่อสร้างโอกาสในการซื้อขายที่ทำกำไรได้ในช่วงทศวรรษ 1980 กลุ่ม Quants มอร์แกนสแตนลีย์ทำงานกับมอร์แกนสแตนลีย์กับกลยุทธ์ที่เรียกว่าคู่ค้านักลงทุนสถาบันและโต๊ะการค้าที่เป็นกรรมสิทธิ์ของธนาคารพาณิชย์รายใหญ่ได้ใช้เทคนิคนี้นับ แต่นั้นมาและหลายคนได้สร้างผลกำไรที่เป็นระเบียบเรียบร้อยด้วยกลยุทธ์นี้ นายธนาคารการลงทุนและผู้จัดการกองทุนรวมเพื่อแบ่งปันกลยุทธ์การทำกำไรกับประชาชนดังนั้นการค้าคู่ยังคงเป็นความลับของผู้เชี่ยวชาญและบุคคล deft ไม่กี่จนกว่าการถือกำเนิดของอินเทอร์เน็ต Online ซื้อขายเปิดฝาบนข้อมูลทางการเงินเรียลไทม์และให้ สามเณรเข้าถึงทุกประเภทของกลยุทธ์การลงทุนมันไม่ได้ใช้เวลานานสำหรับคู่ค้าเพื่อดึงดูด ct นักลงทุนรายย่อยและผู้ค้ารายเล็ก ๆ ที่กำลังมองหาเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวของตลาดที่กว้างขึ้นการค้าคู่ค้าคู่ค้ามีศักยภาพในการบรรลุผลกำไรผ่านตำแหน่งที่ง่ายและมีความเสี่ยงต่ำการค้าคู่เป็นตลาดที่เป็นกลาง ความหมายทิศทางของตลาดโดยรวมไม่มีผลต่อการชนะหรือการสูญเสียเป้าหมายคือการจับคู่สองรถการค้าที่มีความสัมพันธ์สูงซื้อขายหนึ่งยาวและอื่น ๆ สั้น ๆ เมื่ออัตราส่วนราคาคู่ของ diverges x จำนวนเบี่ยงเบนมาตรฐาน x คือ เพิ่มประสิทธิภาพโดยใช้ข้อมูลทางประวัติศาสตร์ถ้าคู่กลับไปสู่แนวโน้มค่าเฉลี่ยของกำไรจะทำในหนึ่งหรือทั้งสองตำแหน่งตัวอย่างเช่นการใช้ Stocks. Traders สามารถใช้ข้อมูลพื้นฐานหรือข้อมูลทางเทคนิคเพื่อสร้างรูปแบบการซื้อขายคู่ตัวอย่างของเราที่นี่เป็นเทคนิคใน ธรรมชาติ แต่ผู้ค้าบางรายใช้อัตราส่วน PE หรือปัจจัยพื้นฐานอื่น ๆ เพื่อวัดความสัมพันธ์และความแตกต่างขั้นตอนแรกในการออกแบบการค้าคู่คือการหาสองหุ้นที่มีความสัมพันธ์สูง d มักจะหมายความว่าธุรกิจอยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกันหรือภาคย่อย แต่ไม่เสมอเช่นดัชนีการติดตามหุ้นเช่น QQQQ Nasdaq 100 หรือ SPY SP 500 สามารถเสนอโอกาสการซื้อขายคู่ที่ยอดเยี่ยมสองดัชนีที่ค้าขายร่วมกันคือ SP 500 และดัชนีค่าสาธารณูปโภคของดาวโจนส์ค่าเฉลี่ยราคาของดัชนีทั้งสองนี้แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ของพวกเขาตัวอย่างเช่นเราจะพิจารณาสองธุรกิจที่มีความเกี่ยวข้องสูง GM และ Ford เนื่องจากทั้งสอง บริษัท เป็นผู้ผลิตรถยนต์สัญชาติอเมริกันหุ้นของพวกเขามีแนวโน้มที่จะย้ายเข้าด้วยกัน ด้านล่างเป็นแผนภูมิรายสัปดาห์ของอัตราส่วนราคาระหว่างฟอร์ดกับจีเอ็มคำนวณโดยการหารราคาหุ้นของฟอร์ดโดยราคาหุ้นของจีเอ็มเอสอัตราราคานี้บางครั้งเรียกว่าประสิทธิภาพเทียบเคียงไม่ต้องสับสนกับดัชนีความแข็งแกร่งที่แตกต่างไปจากนี้อย่างสิ้นเชิงเส้นสีขาวกลาง หมายถึงอัตราส่วนราคาเฉลี่ยในช่วงสองปีที่ผ่านมาเส้นสีเหลืองและสีแดงแสดงถึงการเบี่ยงเบนมาตรฐานหนึ่งและสองจากอัตราส่วนค่าเฉลี่ยความเคารพ y ในแผนภูมิด้านล่างศักยภาพในการทำกำไรสามารถระบุได้เมื่ออัตราส่วนราคามีส่วนเบี่ยงเบนแรกหรือที่สองเมื่อความแตกต่างที่ทำกำไรได้เกิดขึ้นก็คือเวลาที่ต้องใช้ตำแหน่งที่ยาวนานใน underperformer และตำแหน่งสั้น ๆ ใน overachiever รายได้จาก การขายสั้นสามารถช่วยให้ครอบคลุมค่าใช้จ่ายของตำแหน่งยาวทำให้การค้าคู่ราคาไม่แพงที่จะใส่ในตำแหน่งขนาดของคู่ควรจะจับคู่ด้วยค่าเงินมากกว่าจำนวนหุ้นในทาง 5 ย้ายในหนึ่งเท่ากับ 5 ย้ายใน อื่น ๆ เช่นเดียวกับการลงทุนทั้งหมดมีความเสี่ยงที่ธุรกิจการค้าสามารถย้ายเข้าสู่สีแดงจึงเป็นสิ่งสำคัญในการกำหนดจุดหยุดขาดทุนที่ดีที่สุดก่อนที่จะดำเนินการค้าคู่ตัวอย่างเช่นการใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้ากลยุทธ์การซื้อขายคู่ทำงานไม่เพียง แต่กับ หุ้น แต่ยังมีสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์และแม้กระทั่งตัวเลือกในสัญญาฟิวเจอร์สตลาดขนาดเล็ก - สัญญาขนาดเล็กที่เป็นตัวแทนของเศษส่วนของมูลค่าของขนาดเต็มตำแหน่ง - ช่วยให้นักลงทุนที่มีขนาดเล็ก การค้าคู่ในตลาดฟิวเจอร์สอาจเกี่ยวข้องกับการเก็งกำไรระหว่างสัญญาฟิวเจอร์สกับฐานะเงินสดของดัชนีที่กำหนดเมื่อสัญญาฟิวเจอร์สได้รับสถานะเงินสดผู้ค้าอาจพยายามที่จะทำกำไรโดยการลัดเลาะอนาคตและ การเดินระหว่างดัชนีหรือสินค้าโภคภัณฑ์และสัญญาฟิวเจอร์สบ่อยครั้งที่ผลกำไรถูกทิ้งไว้ให้กับผู้ค้าที่เร็วที่สุดเท่านั้นโดยมักจะใช้คอมพิวเตอร์เพื่อทำหน้าที่ในตำแหน่งมหาศาล เมื่อพริบตาตัวอยางการใชตัวเลือกผูใชโทรศัพทใชการโทรและวางเพื่อปองกันความเสี่ยงและใชความผันผวนหรือการขาดแคลนสายเรียกเขาคือพันธะสัญญาของนักเขียนที่จะขายหุนของหุนในราคาที่กําหนดบางครั้งในอนาคต ใส่เป็นความมุ่งมั่นโดยนักเขียนที่จะซื้อหุ้นในราคาที่กำหนดในอนาคตคู่การค้าในตลาดตัวเลือกอาจเกี่ยวข้องกับการเขียนสายสำหรับการรักษาความปลอดภัยที่มีประสิทธิภาพดีกว่าของป่า ความสัมพันธ์กับความมั่นคงอื่น ๆ และการจับคู่ตำแหน่งโดยการเขียนการใส่คู่ค่ารักษาความปลอดภัยที่มีประสิทธิภาพต่ำเนื่องจากตำแหน่งที่อ้างอิงสองตำแหน่งกลับคืนสู่ค่าเฉลี่ยของพวกเขาอีกครั้งตัวเลือกเหล่านี้จะกลายเป็นสิ่งไร้ค่าที่ช่วยให้พ่อค้าสามารถนำเงินที่ได้รับจากหนึ่งหรือสองตำแหน่ง หลักฐานการทำกำไรในเดือนมิถุนายนปี 1998 โรงเรียนบริหาร Yale ได้เขียนบทความที่เขียนขึ้นโดย Even G Gatev, William Goetzmann และ K Geert Rouwenhorst ที่พยายามพิสูจน์ว่าการซื้อขายคู่นั้นมีผลกำไรโดยใช้ข้อมูลจากปี 1967 ถึงปี พ. ศ. 2540 ทั้งสามคนพบว่า ระยะเวลาการค้าหกเดือนการค้าคู่เฉลี่ย 12 ผลตอบแทนการแยกความแตกต่างผลกำไรจากโชคธรรมดาการทดสอบของพวกเขารวมถึงการประมาณการอนุรักษ์ของค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมและสุ่มเลือกคู่คุณสามารถหาเอกสาร 34 หน้าเต็ม here. Those สนใจในคู่ เทคนิคการซื้อขายสามารถหาข้อมูลเพิ่มเติมและคำแนะนำในหนังสือคู่มือของ Ganapathy Vidyamurthy คู่ค้าวิธีการเชิงปริมาณและการวิเคราะห์ซึ่งคุณสามารถหาเธอได้ e ตลาดในวงกว้างเต็มไปด้วย ups และดาวน์ที่บังคับให้ผู้เล่นที่อ่อนแอและ confound แม้ prognosticators ฉลาดที่สุดโชคดีที่ใช้กลยุทธ์ตลาดเป็นกลางเช่นการค้าคู่ค้านักลงทุนและผู้ค้าสามารถหาผลกำไรในทุกสภาพตลาดความงามของการค้าคู่ คือความเรียบง่ายความสัมพันธ์ระยะยาวของการทำธุรกรรมหลักทรัพย์ที่มีความเกี่ยวพันกันสองรูปแบบเป็นความอับเฉาสำหรับผลงานที่ติดอยู่ในน่านน้ำที่ผันผวนของตลาดโดยรวมโชคดีกับการล่าสัตว์เพื่อหากำไรในการซื้อขายคู่และที่นี่เพื่อความสำเร็จของคุณในตลาดสูงสุด จำนวนเงินที่สหรัฐฯสามารถยืมได้เพดานหนี้ได้ถูกสร้างขึ้นภายใต้พระราชบัญญัติตราสารหนี้เสรี 2 (Second Liberty Bond Act) อัตราดอกเบี้ยที่สถาบันรับฝากเงินให้ยืมเงินที่เก็บรักษาไว้ที่ Federal Reserve ไปยังสถาบันรับฝากเงินแห่งอื่น 1 มาตรการทางสถิติในการกระจายผลตอบแทนสำหรับ การรักษาความปลอดภัยที่กำหนดหรือดัชนีตลาดความผันผวนสามารถวัดได้การกระทำรัฐสภาคองเกรสผ่านในปี 1933 เป็นพระราชบัญญัติการธนาคารซึ่งห้ามค้า b anks จากการมีส่วนร่วมในการลงทุนการจ่ายเงินเดือนของ Nonfarm หมายถึงงานนอกฟาร์มครัวเรือนส่วนตัวและภาครัฐที่ไม่แสวงหาผลกำไร US Bureau of Labor ย่อสกุลเงินหรือสัญลักษณ์สกุลเงินสำหรับ Indian Rupee INR สกุลเงินของประเทศอินเดีย Rupee ถูกสร้างขึ้น ของวิธีการ 1.A มีให้เพื่อให้เป็นไปตามคำขอการค้าคู่และรวมถึงขั้นตอนในการรับคำขอซื้อขายคู่ค้าจำนวนมากที่ดำเนินการธุรกรรมสำหรับส่วนแรกของหนึ่งในหลายคำขอการจับคู่และจับคู่ส่วนที่สองของสัญญาการค้าคู่ จำนวนมากของการร้องขอการค้าคู่ค้ากับอีกฝ่ายหนึ่งของหลายฝ่ายของคำขอซื้อขายคู่ 46.1 เครื่องคอมพิวเตอร์ใช้วิธีการเพื่อให้เป็นไปตามคำขอการค้าคู่ซึ่งประกอบด้วยขั้นตอนในการรับคำขอทางการค้าคู่หนึ่ง ๆ ซึ่งประกอบด้วยคำขอการค้าคู่หนึ่งและคำขอการค้าคู่อื่นซึ่งคำขอซื้อขายสินค้าของคู่ค้าแต่ละรายประกอบด้วยคำขอเพื่อทำการซื้อขายหลักทรัพย์ที่มีการรักษาความปลอดภัย การขอซื้อขายหลักทรัพย์ครั้งที่สองและการขอซื้อขายหลักทรัพย์ครั้งแรกระบุว่าหลักประกันครั้งที่สองมีวงเงินขั้นต่ำสุดและการรักษาความปลอดภัยครั้งที่หนึ่งกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งที่สองมีราคาเสนอซื้อและราคาเสนอกำหนดราคาเสนอประมูล ในตลาดการรักษาความปลอดภัยดังกล่าวครั้งแรกและกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองกำหนดการขอถามกระจายในตลาดการรักษาความปลอดภัยดังกล่าวครั้งแรกและกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองกำหนดว่าขีด จำกัด การแพร่กระจายต่ำสุดของคำขอการค้าคู่แต่ละครั้งจะพบกับช่วงของราคาเสนอการเสนอราคาการแพร่กระจายดังกล่าว และถามว่าขอให้ spread. executing การทำธุรกรรมระหว่างส่วนแรกของการค้าของการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกดังกล่าวในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งและคู่ค้าอย่างน้อยหนึ่งคำขอการค้า, provid ed วงเงินการแพร่กระจายขั้นต่ำของคำขอการค้าคู่นี้กล่าวโดยช่วงของการเสนอราคาเสนอดังกล่าวและกล่าวว่าขอให้ถามการแพร่กระจายและการจับคู่โดยใช้คอมพิวเตอร์ส่วนที่สองของการค้ากล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในการค้าคู่ดังกล่าว ร้องขอและอย่างน้อยส่วนแรกของการค้าของการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งคู่กับคำขอซื้อขายคู่อื่น ๆ โดยระบุว่ามีช่วงการ จำกัด การแพร่กระจายขั้นต่ำของคำขอการค้าคู่นี้และกล่าวว่าการขอคู่ค้าอื่น ๆ ทับซ้อนกัน กล่าวว่าช่วงของการเสนอราคาเสนอราคาแพร่กระจายและกล่าวว่าถามขอ spread.2 วิธีการเรียกร้อง 1 ซึ่งขั้นตอนของการดำเนินการทำธุรกรรมสำหรับส่วนแรกของการค้ากล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในคำขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวว่ารวมถึงขั้นตอนของการดำเนินการ การทำธุรกรรมดังกล่าวส่วนแรกของการค้าของการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกดังกล่าวในคำขอการค้าคู่หนึ่งในตลาดภายนอก 3 วิธีการอ้าง 1 ซึ่งขั้นตอนการดำเนินการทำธุรกรรมจะดำเนินการโดยสถาบันการเงิน การสั่งซื้อสินค้าคงคลังคำสั่งซื้อและขั้นตอนในการดำเนินการทำธุรกรรมรวมถึงขั้นตอนของการดำเนินการทำธุรกรรมสำหรับส่วนแรกของการค้าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกดังกล่าวในข้อเรียกร้องการค้าคู่หนึ่งดังกล่าวกับสินค้าสั่งซื้อดังกล่าว 4. วิธีการอ้างสิทธิ์ 1 ประกอบไปด้วย ดำเนินการทำธุรกรรมระหว่างส่วนที่สองของการค้าการรักษาความปลอดภัยครั้งที่สองดังกล่าวในข้อตกลงการค้าคู่นี้และอย่างน้อยคำขอการค้าอื่นที่ไม่ใช่คู่ค้าโดยมีข้อ จำกัด การแพร่กระจายขั้นต่ำของคำขอซื้อขายคู่หนึ่งคู่ดังกล่าวในช่วงดังกล่าว แพร่กระจายการประมูลและขอให้ถามการแพร่กระจายและขั้นตอนในการดำเนินการดังกล่าวส่วนแรกของคำขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวและดำเนินการส่วนที่สองของคำขอซื้อขายคู่ดังกล่าวรวมถึงขั้นตอนการตรวจสอบว่าราคาเสนอซื้อหลักประกันครั้งแรกและราคาเสนอ ราคาเสนอของการรักษาความปลอดภัยที่สองเป็นไปตามข้อ จำกัด การแพร่กระจายกำหนดจำนวนเงินของการรักษาความปลอดภัยที่สองที่สามารถขายได้โดยขึ้นอยู่กับขนาดการเสนอราคาที่เกี่ยวข้องกับการรักษาความปลอดภัยที่สองการคำนวณ equiva จำนวนเงินให้ยืมของการรักษาความปลอดภัยกล่าวก่อนที่สามารถซื้อขึ้นอยู่กับจำนวนเงินที่กล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองที่สามารถขายการปรับจำนวนเงินเทียบเท่าของการรักษาความปลอดภัยกล่าวก่อนตามเงื่อนไขการปรับเกณฑ์การคำนวณราคาซื้อสำหรับกล่าวว่าปรับจำนวนเทียบเท่าของการรักษาความปลอดภัยกล่าวว่าแรกตาม ในวงเงินการแพร่กระจายการดำเนินการสั่งซื้อเริ่มต้นที่จะซื้อกล่าวว่าการปรับจำนวนเงินเทียบเท่าของการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกที่กล่าวในราคาซื้อดังกล่าวและดำเนินการสั่งซื้อครอบคลุมที่จะขายจำนวนเงินดังกล่าวของการรักษาความปลอดภัยที่สอง 5 วิธีการเรียกร้อง 4 ในนั้นขั้นตอนของการดำเนินการ ครอบคลุมการสั่งซื้อการขายรวมถึงขั้นตอนการดำเนินการสั่งซื้อครอบคลุมที่จะขายจำนวนเงินดังกล่าวของการรักษาความปลอดภัยที่สองในราคาเสนอซื้อของการรักษาความปลอดภัยที่สอง 6 วิธีการในการเรียกร้อง 4 ต่อไปประกอบด้วยขั้นตอนของการตรวจสอบว่าราคาถามของครั้งแรก การรักษาความปลอดภัยและราคาถามของการรักษาความปลอดภัยที่สองพบการแพร่กระจาย limit. determining จำนวนของการรักษาความปลอดภัยแรกที่สามารถซื้อขึ้นอยู่กับขนาดข้อเสนอที่เกี่ยวข้องกับครั้งแรก SE curity. calculating จำนวนเงินที่เทียบเท่าของการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่าสามารถขายได้ขึ้นอยู่กับจำนวนเงินของการรักษาความปลอดภัยที่สองที่สามารถซื้อการปรับจำนวนเงินเทียบเท่าของการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่าขึ้นอยู่กับเงื่อนไขการปรับเกณฑ์การคำนวณราคาขายสำหรับจำนวนเงินเทียบเท่าปรับดังกล่าวของ กล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งที่สองขึ้นอยู่กับขีด จำกัด การแพร่กระจายการดำเนินการสั่งซื้อเริ่มต้นที่จะขายดังกล่าวปรับจำนวนเทียบเท่าของการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่าในราคาขายดังกล่าวและดำเนินการสั่งซื้อครอบคลุมที่จะซื้อจำนวนเงินดังกล่าวของการรักษาความปลอดภัยครั้งแรก 7 วิธีการอ้าง 6 ในนั้น ขั้นตอนในการดำเนินการสั่งซื้อที่ครอบคลุมรวมถึงขั้นตอนของการดำเนินการสั่งซื้อที่ครอบคลุมเพื่อซื้อจำนวนเงินดังกล่าวของการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในราคาเสนอราคาของการรักษาความปลอดภัยครั้งแรก 8 วิธีการอ้าง 6 ในนั้นกล่าวว่าเกณฑ์การปรับปรุงรวมถึงจำนวนเงินขั้นต่ำและ จำนวนเงินสูงสุด 9 วิธีการอ้าง 8 ซึ่งขั้นตอนในการดำเนินการคำสั่งเริ่มต้นรวมถึงขั้นตอนของคำสั่งเริ่มต้นที่กล่าวถึงเป็นขนาดล็อตล็อต .10 วิธีการอ้าง 1 ซึ่งขั้นตอนของการดำเนินการส่วนแรกของการค้าของการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในข้อตกลงการค้าคู่หนึ่งกล่าวว่ารวมถึงขั้นตอนของการดำเนินการส่วนแรกของการค้าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในคำขอซื้อขายคู่หนึ่งครั้งดังกล่าว ในรูปแบบของข้อถือครอง 1 วิธีการอ้างสิทธิ์ 1 กล่าวว่าคำขอการค้าคู่หนึ่งมีวงเงินการแพร่กระจายครั้งแรกและกล่าวว่าคำขอการค้าคู่ค้าอื่นมีข้อ จำกัด การแพร่กระจายครั้งที่สองและในขั้นตอนดังกล่าวขั้นตอนการจับคู่ส่วนที่สองของการซื้อขายหลักทรัพย์ดังกล่าว ในข้อตกลงการค้าคู่นี้และอย่างน้อยส่วนแรกของการค้าของการรักษาความปลอดภัยครั้งที่สองกล่าวในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวว่ากับคำขอการค้าคู่อื่นรวมถึงขั้นตอนในการกำหนดช่วงของการแพร่กระจายครั้งแรกและกล่าวว่าการแพร่กระจายครั้งที่สอง จำกัด การทับซ้อนกับการกระจายของตลาดการกำหนดระดับการแพร่กระจายการคำนวณราคาสำหรับการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกและการรักษาความปลอดภัยที่สองที่อยู่ในส่วนแบ่งการตลาดและขึ้นอยู่กับระดับการแพร่กระจายดังกล่าวและการจับคู่กล่าวว่า ส่วนที่สองของการค้ากล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งและอย่างน้อยเป็นส่วนแรกของการค้าของการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่าในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวว่ากับคู่ค้าดังกล่าวอีกขอขึ้นอยู่กับราคาคำนวณดังกล่าว 12 วิธีการ อ้าง 11 ซึ่งขั้นตอนของการตั้งค่าระดับการแพร่กระจายรวมถึงขั้นตอนของการคำนวณค่าเฉลี่ยระหว่างข้อ จำกัด การแพร่กระจายครั้งแรกดังกล่าวกับข้อ จำกัด การแพร่กระจายที่สองกล่าวและกำหนดระดับการแพร่กระจายดังกล่าวเป็นค่าเฉลี่ยถ้าค่าเฉลี่ยดังกล่าวอยู่ในระยะแพร่กระจายของตลาดดังกล่าว 13 วิธีการ อ้างถึง 12 ต่อไปรวมถึงขั้นตอนของการระบุจำนวนเงินที่แพร่กระจายใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยดังกล่าวและภายในส่วนของการแพร่กระจายของตลาดดังกล่าวและกำหนดระดับการแพร่กระจายดังกล่าวเป็นจำนวนเงินแพร่กระจายดังกล่าวหากไม่มีความหมายดังกล่าวในตลาดดังกล่าว กล่าวว่าคำขอการค้าคู่หนึ่งมีข้อ จำกัด การแพร่กระจายครั้งแรกอัตราส่วนซื้อและอัตราส่วนการขายกล่าวว่าคำขอการค้าคู่ค้าอื่น ๆ มีข้อ จำกัด การแพร่กระจายครั้งที่สองอัตราส่วนซื้อและอัตราส่วนการขายและในขั้นตอนของการจับคู่พอร์ตที่สอง ไอออนของการค้ากล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวและอย่างน้อยกล่าวว่าส่วนแรกของการค้าของการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่าในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวว่ากับคู่ค้าอื่นขอรวมถึงขั้นตอนของการกำหนดว่าอัตราส่วนซื้อ และกล่าวว่าอัตราส่วนขายที่เกี่ยวข้องกับการขอการค้าหนึ่งกล่าวว่าไม่เท่ากับอัตราส่วนซื้อและอัตราส่วนขายของคำขอซื้อขายคู่อื่น ๆ และการซ้อนทับกันอยู่ระหว่างช่วงของข้อ จำกัด การแพร่กระจายครั้งแรกดังกล่าวและวงเงินการกระจายดังกล่าวที่สองและการแพร่กระจายของตลาด ราคาตลาดที่มีอยู่ในซ้อนทับกันการกำหนดจำนวนเงินที่ไม่ตรงกันในการรักษาความปลอดภัยครั้งที่สองขึ้นอยู่กับความแตกต่างระหว่างอัตราส่วนการซื้อและอัตราส่วนการขายดังกล่าวที่กล่าวไว้ในข้อตกลงการค้าคู่นี้และกล่าวว่าอัตราส่วนการซื้อและอัตราส่วนการขายของคู่ค้าดังกล่าว request. calculating จำนวนเงินข้ามสำหรับการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกกล่าวและ security. selecting กล่าวว่าราคาข้ามสำหรับการรักษาความปลอดภัยกล่าวก่อนและกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองที่ กล่าวว่าส่วนที่สองกล่าวว่าการค้าของการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวและอย่างน้อยกล่าวว่าส่วนแรกของการค้าของการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่า กล่าวว่าการร้องขอการค้าคู่หนึ่งคู่กับคำขอซื้อขายคู่อื่น ๆ ตามราคาที่เลือกและดำเนินการธุรกรรมสำหรับจำนวนเงินที่ไม่ตรงกันดังกล่าวของการรักษาความปลอดภัยที่สองในราคาที่กล่าวมาข้างต้นสำหรับการรักษาความปลอดภัยครั้งที่สองดังกล่าว 15 วิธีการอ้างสิทธิ์ 14 ซึ่งขั้นตอนการกำหนด กล่าวว่าจำนวนเงินที่ไม่ตรงกันมีอยู่ที่ราคาข้ามสำหรับการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่ารวมถึงขั้นตอนของการกำหนดว่าจำนวนเงินที่ไม่ตรงกันดังกล่าวมีอยู่ในตลาดภายนอกที่ราคาข้ามดังกล่าวสำหรับการรักษาความปลอดภัยที่สองดังกล่าว 16 วิธีการเรียกร้อง 14 ในนั้นขั้นตอนของการกำหนด ที่มีการระบุจำนวนเงินที่ไม่ตรงกันดังกล่าวจะดำเนินการโดยสถาบันการเงินที่มีสต็อคคำสั่งซื้อและขั้นตอนในการระบุว่า จำนวนเงินที่ไม่ตรงกันที่มีอยู่ในราคาที่กล่าวมาข้างต้นสำหรับการรักษาความปลอดภัยที่สองดังกล่าวรวมถึงขั้นตอนของการกำหนดว่าจำนวนเงินที่ไม่ตรงกันดังกล่าวมีอยู่ในสินค้าคงคลังคำสั่งดังกล่าวในราคาที่กล่าวมาข้างต้นสำหรับการรักษาความปลอดภัยครั้งที่สองดังกล่าว 17 วิธีการอ้างสิทธิ์ 1 กล่าวว่าคำขอซื้อขายคู่ กล่าวว่าคำขอการค้าคู่อื่นระบุจำนวนการแพร่กระจายและขั้นตอนของการจับคู่ส่วนที่สองของการซื้อขายหลักทรัพย์ดังกล่าวครั้งแรกในคำขอซื้อขายคู่นี้และอย่างน้อยก็เป็นส่วนแรกของการซื้อขายหลักทรัพย์ดังกล่าวในการซื้อขายคู่นี้กล่าว การร้องขอต่อคำขอการค้าคู่อื่นรวมถึงขั้นตอนของการจับส่วนที่สองของการซื้อขายหลักทรัพย์ดังกล่าวครั้งแรกในคำขอซื้อขายคู่นี้และอย่างน้อยก็เป็นส่วนแรกของการค้าหลักทรัพย์ดังกล่าวในคำกล่าวอ้างการค้าคู่หนึ่งฉบับดังกล่าว กล่าวว่าคำขอการค้าคู่อื่นถ้าจำนวนการแพร่กระจายดังกล่าวมีค่ามากกว่าจำนวนการแพร่กระจายต่ำสุด 18 วิธีการอ้างสิทธิ์ 1 รวมถึงขั้นตอนของการได้รับการตั้งค่า สำหรับการกรอกอย่างน้อยบางส่วนกล่าวว่าส่วนใหญ่ของการร้องขอการค้าผ่านขั้นตอนการดำเนินการดังกล่าว 19 วิธีการของการเรียกร้อง 1 รวมทั้งขั้นตอนของการได้รับการตั้งค่าสำหรับการกรอกข้อมูลอย่างน้อยบางส่วนกล่าวว่าส่วนใหญ่ของการร้องขอการค้าผ่านขั้นตอนการจับคู่ดังกล่าว 20 วิธีการ อ้าง 1 ซึ่งลูกค้าส่งแบบสอบถามเกี่ยวกับสถานะของคำขอซื้อขายคู่ดังกล่าวและสถานะของคำขอการค้าคู่ค้าดังกล่าวได้รับการอัพเดตอย่างต่อเนื่องในเวลาจริง 21 วิธีการอ้างสิทธิ์ 19 กล่าวว่าข้อดีดังกล่าวได้รับการส่งโดยลูกค้าอิเล็กทรอนิกส์ด้วยวิธีนี้ ของข้อถือสิทธิ 1 ซึ่งลูกค้าจะได้รับรายงานพร้อมกันเมื่อคู่ค้าดังกล่าวได้รับการกรอกข้อมูลและลูกค้ายืนยันการค้าคู่ดังกล่าวด้วยระบบอิเล็กทรอนิกส์ 23. วิธีการอ้างสิทธิ์ 1 ประกอบไปด้วยการดำเนินธุรกรรมระหว่างส่วนที่สองของการค้าหลักทรัพย์ดังกล่าวใน กล่าวว่าคำขอการค้าคู่หนึ่งครั้งและอย่างน้อยอีกคำขอการค้าแบบไม่เป็นคู่โดยมีข้อ จำกัด การแพร่กระจายขั้นต่ำของคำขอซื้อขายคู่หนึ่งคู่ดังกล่าวโดยมีช่วงราคาเสนอดังกล่าว d และกล่าวว่าขอถามกระจายและที่ขั้นตอนของการดำเนินการกล่าวว่าส่วนแรกของการค้าดังกล่าวหนึ่งขอและดำเนินการกล่าวว่าส่วนที่สองของกล่าวว่าการค้าคู่หนึ่งขอรวมถึงขั้นตอนของการตรวจสอบว่าราคาถามของการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกและขอ ราคาของการรักษาความปลอดภัยที่สองเป็นไปตามขีด จำกัด การแพร่กระจายการกำหนดจำนวนเงินของการรักษาความปลอดภัยที่สองซึ่งสามารถซื้อได้จากขนาดคำขอที่เกี่ยวข้องกับการรักษาความปลอดภัยที่สองการคำนวณจำนวนเงินที่เทียบเท่ากับการรักษาความปลอดภัยแรกที่สามารถขายได้โดยขึ้นอยู่กับจำนวนเงิน การรักษาความปลอดภัยที่สองที่สามารถซื้อการปรับจำนวนเงินที่เทียบเท่าของการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกตามเกณฑ์การปรับเปลี่ยนการคำนวณราคาขายสำหรับกล่าวว่าปรับจำนวนเงินเทียบเท่าของการรักษาความปลอดภัยดังกล่าวก่อนตามวงเงินการแพร่กระจายการดำเนินการสั่งซื้อเริ่มต้นที่จะขายดังกล่าวปรับจำนวนเทียบเท่าของ กล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในราคาขายดังกล่าวและการดำเนินการสั่งซื้อที่ครอบคลุมเพื่อซื้อจำนวนเงินดังกล่าวกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สอง 24 ระบบสำหรับการปฏิบัติตามคู่ค้า e คำขอกล่าวว่าระบบได้รับเป็นจำนวนมากของการร้องขอการค้าคู่ประกอบด้วยการร้องขอการค้าคู่หนึ่งและคำขอการค้าคู่อื่น ๆ ซึ่งคำขอการค้าคู่แต่ละครั้งประกอบด้วยการร้องขอเพื่อการค้าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกขอซื้อขายหลักทรัพย์ที่สองและขอให้ การค้ากล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกและกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองมีวงเงินการแพร่กระจายขั้นต่ำและในที่กล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกและกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองมีราคาเสนอซื้อและราคาถามซึ่งประกอบด้วยเครื่องยนต์เทรดดิ้งคู่สำหรับการกำหนดราคาเสนอการเสนอราคาการแพร่กระจายในตลาด กล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกและกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองตั้งคำถามขอกระจายในตลาดการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกกล่าวว่าและกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองกำหนดว่าขีด จำกัด การแพร่กระจายขั้นต่ำของคำขอการค้าแต่ละคู่จะพบกับช่วงของการเสนอราคาการเสนอราคาแพร่กระจายดังกล่าวและถามว่าถาม แพร่กระจายสำหรับการรักษาความปลอดภัยทุกครั้งดำเนินการทำธุรกรรมระหว่างส่วนแรกของการค้าของการรักษาความปลอดภัยแรกกล่าวว่าในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งและอย่างน้อยหนึ่งคำขอการค้าที่ไม่ใช่คู่ระบุว่ามินิ ขีด จำกัด การแพร่กระจายของแม่ของคู่ค้าดังกล่าวได้รับการตอบสนองตามช่วงของการเสนอราคาการเสนอราคาดังกล่าวและขอให้มีการแพร่กระจายและเครือข่ายคู่ข้ามเพื่อจับคู่ส่วนที่สองของการซื้อขายหลักทรัพย์ดังกล่าวครั้งแรกในคำขอซื้อขายคู่นี้และที่ น้อยที่สุดส่วนแรกของการค้าของการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่าในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวว่าต่อคำขอการค้าคู่อื่น ๆ โดยระบุว่ามีช่วงการ จำกัด การแพร่กระจายขั้นต่ำของคำขอการค้าคู่นี้และกล่าวว่าคำขอการค้าคู่อื่น ๆ ทับซ้อนกับช่วงดังกล่าว กล่าวว่าการเสนอราคาเสนอราคาแพร่กระจายและกล่าวว่าขอให้กระจาย.25ระบบการเรียกร้อง 24 รวมถึงการเชื่อมโยงไปยังตลาดภายนอกซึ่งเครื่องยนต์ซื้อขายคู่ดังกล่าวกล่าวว่าการทำธุรกรรมสำหรับส่วนแรกของการค้ากล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวว่า การดำเนินการในตลาดภายนอกดังกล่าวผ่านทางลิงค์ดังกล่าว 25. ระบบการอ้างสิทธิ์ 24 ประกอบไปด้วยสถาบันการเงินที่มีสินค้าคงคลังใบสั่งซื้อและเครื่องมือการซื้อขายคู่ดังกล่าวมีการทำธุรกรรมดังกล่าว n สำหรับส่วนที่เป็นส่วนแรกของการค้าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในข้อตกลงการค้าคู่หนึ่งดังกล่าวกับสินค้าคงคลังคำสั่งดังกล่าว 27 ระบบอ้างสิทธิ์ 24 ซึ่งกลไกการซื้อขายคู่ดังกล่าวระบุว่าราคาเสนอซื้อหลักทรัพย์ขั้นที่หนึ่งในคำขอซื้อขายคู่นี้และ ราคาประมูลของการรักษาความปลอดภัยที่สองในข้อตกลงการค้าคู่นี้กล่าวถึงขีด จำกัด การแพร่กระจายที่กำหนดจำนวนเงินของการรักษาความปลอดภัยที่สองที่สามารถขายได้ตามขนาดการเสนอราคาที่เกี่ยวข้องกับการรักษาความปลอดภัยที่สองคำนวณจำนวนเทียบเท่าของการรักษาความปลอดภัยแรกที่สามารถซื้อได้ ซึ่งขึ้นอยู่กับจำนวนหลักทรัพย์ดังกล่าวที่สามารถขายได้ให้ปรับจำนวนเงินที่เทียบเท่ากับหลักประกันฉบับแรกตามเงื่อนไขการปรับราคาคำนวณราคาซื้อสำหรับจำนวนเงินที่เทียบเท่ากับการปรับปรุงดังกล่าวตามหลักเกณฑ์การค้ำประกันครั้งแรกตามวงเงินการขยายตัวจะเรียกใช้คำสั่งซื้อเริ่มต้น จำนวนเงินที่เทียบเท่ากับหลักประกันฉบับที่หนึ่งในราคาซื้อดังกล่าวและจะทำคำสั่งขายที่ครอบคลุมเพื่อขายจำนวนเงินดังกล่าวของหลักประกันฉบับที่สองนั้น ระบบการเรียกร้อง 27 ซึ่งเครื่องมือซื้อขายคู่ทำใบสั่งขายที่ครอบคลุมเพื่อขายจำนวนเงินดังกล่าวของหลักประกันที่สองในราคาเสนอซื้อหลักทรัพย์ที่สอง.29ระบบการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทน 27 ในนั้นเครื่องมือการซื้อขายคู่กำหนดว่าราคาเสนอหลักทรัพย์ครั้งแรก และราคาเสนอของการรักษาความปลอดภัยที่สองเป็นไปตามขีด จำกัด การแพร่กระจายกำหนดจำนวนเงินของการรักษาความปลอดภัยแรกที่สามารถซื้อได้จากขนาดข้อเสนอที่เกี่ยวข้องกับการรักษาความปลอดภัยแรกคำนวณจำนวนเงินเทียบเท่าของการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่าสามารถขายได้ตามจำนวนเงิน การรักษาความปลอดภัยที่สองที่สามารถซื้อปรับจำนวนเงินที่เทียบเท่าของการรักษาความปลอดภัยที่สองดังกล่าวขึ้นอยู่กับเกณฑ์การปรับคำนวณราคาขายสำหรับการปรับดังกล่าวเทียบเท่าจำนวนเงินของการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่าตามขีด จำกัด การแพร่กระจายการดำเนินการสั่งซื้อเริ่มต้นที่จะขายดังกล่าวปรับจำนวนเทียบเท่าของกล่าวว่าที่สอง ในราคาขายดังกลาวและทําคําสั่งซื้อหุนกูเพื่อซื้อหลักทรัพยฉบับที่หนึ่ง 30 ระบบเรียกรอง 29 ในขณะที่เครื่องมือการซื้อขายคู่ดำเนินการสั่งซื้อที่ครอบคลุมเพื่อซื้อจำนวนเงินดังกล่าวของการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในราคาเสนอของการรักษาความปลอดภัยครั้งแรก 31 ระบบการเรียกร้อง 27 ในนั้นกล่าวว่าเกณฑ์การปรับรวมถึงจำนวนเงินขั้นต่ำและจำนวนเงินสูงสุด.32ระบบของ อ้างถึง 31 ซึ่งรอบเครื่องยนต์การซื้อขายคู่กล่าวว่าการเริ่มต้นคำสั่งซื้อไปยังขนาดล็อตรอบ 33. ระบบของข้อ 24 ที่เครื่องมือซื้อขายคู่ดำเนินการอย่างน้อยหนึ่งส่วนของการค้าของหนึ่งในหลักทรัพย์ดังกล่าวในหนึ่งในคู่ค้าดังกล่าวร้องขอใน จำนวนของงวด 3. ระบบของข้อ 24 อ้างว่าคำขอการค้าคู่หนึ่งมีข้อ จำกัด การแพร่กระจายครั้งแรกและกล่าวว่าคำขอการค้าคู่อื่นมีข้อ จำกัด การแพร่กระจายครั้งที่สองและในขณะที่เครือข่ายข้ามคู่ระบุว่าช่วงของการแพร่กระจายครั้งแรกดังกล่าวและขีดที่สอง การแพร่กระจายของการทับซ้อนกับการแพร่กระจายของตลาดจะกำหนดระดับการแพร่กระจายราคาสำหรับการรักษาความปลอดภัยที่หนึ่งและการรักษาความปลอดภัยที่สองซึ่งอยู่ในส่วนของการแพร่กระจายของตลาดและขึ้นอยู่กับระดับการแพร่กระจายและอัตราการแพร่กระจายดังกล่าว hes กล่าวว่าส่วนที่สองของการค้าดังกล่าวกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวและอย่างน้อยส่วนแรกของการค้าของการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่าในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวกับอีกหลายคนกล่าวว่าขอคู่ค้าขึ้นอยู่กับการคำนวณราคาดังกล่าว .35 ระบบการอ้างสิทธิ์ 34 ซึ่งเครือข่ายข้ามคู่คำนวณค่าเฉลี่ยระหว่างข้อ จำกัด การแพร่กระจายครั้งแรกและข้อ จำกัด การแพร่กระจายที่สองกล่าวและกำหนดระดับการแพร่กระจายดังกล่าวเป็นค่าเฉลี่ยถ้าค่าเฉลี่ยดังกล่าวอยู่ในระยะแพร่กระจายของตลาดดังกล่าว 36. ระบบอ้างสิทธิ์ 35 ในนั้น คู่ข้ามเครือข่ายระบุปริมาณการแพร่กระจายที่ใกล้เคียงกับกล่าวว่าหมายถึงและภายในการแพร่กระจายของตลาดดังกล่าวและกำหนดระดับการแพร่กระจายดังกล่าวเป็นส่วนขยายการแพร่กระจายถ้าหมายถึงไม่ได้เป็นภายในการแพร่กระจายของตลาดดังกล่าว [37] ระบบการเรียกร้อง 24 กล่าวว่ากล่าวว่าหนึ่งคู่ค้ามี ข้อ จำกัด การแพร่กระจายครั้งแรกอัตราส่วนซื้อและอัตราส่วนการขายกล่าวว่าคำขอการค้าคู่อื่นมีข้อ จำกัด การแพร่กระจายครั้งที่สองอัตราส่วนซื้อและอัตราส่วนการขายและในขณะที่เครือข่ายคู่ข้ามระบุว่า อัตราส่วนการขายและอัตราส่วนการขายดังกล่าวที่เกี่ยวข้องกับคำขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวว่าไม่เท่ากันกับอัตราส่วนซื้อและอัตราส่วนการขายของคำขอซื้อขายคู่อื่น ๆ และการซ้อนทับกันอยู่ระหว่างช่วงระยะแพร่กระจายครั้งแรกกับข้อ จำกัด การแพร่กระจายที่สองและข้อ การแพร่กระจายของตลาดระบุว่าราคาในตลาดอยู่ในช่วงซ้อนทับกันกำหนดจำนวนเงินที่ไม่ตรงกันในการรักษาความปลอดภัยครั้งที่สองตามความแตกต่างระหว่างอัตราส่วนการซื้อและอัตราส่วนการขายดังกล่าวกับคำขอซื้อขายคู่ค้าและอัตราส่วนการซื้อและอัตราส่วนการขายต่อของอีกรายกล่าว คู่ค้าขอคำนวณจำนวนเงินข้ามสำหรับการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกและกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองเลือกราคาข้ามสำหรับการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกกล่าวและกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองที่อยู่ในกล่าวว่าทับซ้อนกันกำหนดว่าจำนวนเงินที่ไม่ตรงกันดังกล่าวมีอยู่ที่ราคาข้ามกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยกล่าวว่า ส่วนหนึ่งของการค้ากล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวและอย่างน้อยส่วนแรกของการค้า ของการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวในการร้องขอการค้าคู่หนึ่งกล่าวว่ากับคู่ค้าอื่นขอขึ้นอยู่กับราคาที่เลือกและดำเนินการทำธุรกรรมสำหรับจำนวนเงินที่ไม่ตรงกันดังกล่าวของการรักษาความปลอดภัยที่สองที่กล่าวข้ามราคาสำหรับการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่า 38 ระบบการเรียกร้อง 37 ในนั้น pair ข้ามเครือข่ายระบุว่าจำนวนเงินที่ไม่ตรงกันดังกล่าวมีอยู่ในตลาดภายนอกที่ราคาข้ามดังกล่าวสำหรับการรักษาความปลอดภัยที่สอง 39. ระบบของข้อถือสิทธิที่ 37 ซึ่งคู่ข้ามเครือข่ายระบุว่าจำนวนเงินที่ไม่ตรงกันดังกล่าวมีอยู่ที่ราคาข้ามดังกล่าวสำหรับการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่า กล่าวว่าคำสั่งซื้อสินค้าคงคลังของสถาบันการเงิน 40 ระบบของข้อ 24 อ้างว่าคำขอการค้าคู่หนึ่งและกล่าวว่าคำขอการค้าคู่อื่นระบุจำนวนการแพร่กระจายและในขณะที่คู่ข้ามเครือข่ายตรงส่วนที่สองของการค้ากล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกใน กล่าวว่าหนึ่งขอคู่ค้าและอย่างน้อยกล่าวว่าส่วนแรกของการค้าของการรักษาความปลอดภัยที่สองกล่าวว่ากล่าวว่าหนึ่ง reques ค้าคู่ t กับกล่าวว่าการค้าคู่ค้าหากจำนวนการแพร่กระจายดังกล่าวมีค่ามากกว่าจำนวนขั้นต่ำของการแพร่กระจาย. 41 ระบบของข้อ 24 อ้างว่าจำนวนมากของคำขอการค้าคู่รวมอย่างน้อยบางคู่ค้าขอระบุการตั้งค่าสำหรับการดำเนินการผ่านคู่ข้ามกล่าวว่า เครือข่ายกล่าวว่าระบบอีกประกอบด้วยผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอในการสื่อสารกับคู่ข้ามเครือข่ายกล่าวว่าผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอได้รับกล่าวว่าส่วนใหญ่ของคำขอการค้าคู่ค้าและเส้นทางดังกล่าวอย่างน้อยบางส่วนกล่าวว่าส่วนใหญ่ของการร้องขอการค้ากับคู่ข้ามเครือข่ายดังกล่าวตามความชอบดังกล่าว ระบบของข้อเรียกร้อง 24 กล่าวว่าระบบประกอบไปด้วยเครื่องมือการซื้อขายคู่สำหรับการดำเนินการอย่างน้อยบางส่วนของจำนวนมากกล่าวว่าการร้องขอการค้าคู่กล่าวว่าระบบเพิ่มเติมประกอบด้วยผู้จัดการพอร์ตการลงทุนในการสื่อสารกับเครื่องยนต์ซื้อขายคู่ดังกล่าวกล่าวว่าส่วนใหญ่ของคำขอการค้าคู่รวมที่ อย่างน้อยบางคำขอการค้าคู่แสดงการตั้งค่าสำหรับการดำเนินการผ่านเครื่องยนต์ซื้อขายคู่ดังกล่าว, ผู้จัดการฝ่ายการลงทุนกล่าวว่าจำนวนคู่ค้าและการกำหนดเส้นทางดังกล่าวอย่างน้อยบางส่วนกล่าวว่าจำนวนมากของการร้องขอการค้ากับคู่ค้าเครื่องยนต์ดังกล่าวตามการตั้งค่าดังกล่าว 44 วิธีการของการเรียกร้อง 24 ในประเด็นที่ลูกค้าส่งแบบสอบถามเกี่ยวกับสถานะของคู่ดังกล่าว คำขอการค้าและสถานะของคำขอการค้าคู่ค้าดังกล่าวได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องในเวลาจริง 47. วิธีการอ้างสิทธิ์ 41 ซึ่งข้อดีดังกล่าวถูกส่งโดยลูกค้าทางอิเล็กทรอนิกส์ 45 วิธีการอ้างสิทธิ์ 24 ซึ่งลูกค้าได้รับรายงานพร้อมกันเมื่อกล่าวว่าการค้าคู่ และลูกค้ายืนยันการค้าคู่ดังกล่าวด้วยระบบอิเล็กทรอนิกส์ 46 อุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลที่สามารถอ่านได้จากคอมพิวเตอร์เพื่อจัดทำคำร้องขอการค้าคู่ซึ่งเมื่อดำเนินการโดยคอมพิวเตอร์ทำให้คอมพิวเตอร์สามารถรับคำขอด้านการค้าคู่ได้ซึ่งประกอบด้วยคู่หนึ่งคู่ คำขอการค้าและคำขอการค้าคู่อื่น ๆ ซึ่งคำขอการค้าคู่ค้าแต่ละฉบับประกอบด้วยคำขอเพื่อแลกเปลี่ยนความปลอดภัยครั้งแรกขอให้ทำการค้า cond ความปลอดภัยและขอให้การค้ากล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกและกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองมีขีด จำกัด การแพร่กระจายขั้นต่ำและในที่กล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกและกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองแต่ละคนมีราคาเสนอราคาและสอบถาม price. determine เสนอราคาเสนอการแพร่กระจายในตลาดกล่าวว่า การรักษาความปลอดภัยครั้งแรกและกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองกำหนดถามขอกระจายในตลาดการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกกล่าวว่าและกล่าวว่าการรักษาความปลอดภัยที่สองตรวจสอบว่าขีด จำกัด การแพร่กระจายต่ำสุดของคำขอการค้าแต่ละคู่จะพบกับช่วงของการเสนอราคาการเสนอราคาการแพร่กระจายดังกล่าวและถามว่าขอกระจาย . ทำธุรกรรมระหว่างส่วนแรกของการค้าการรักษาความปลอดภัยครั้งแรกในข้อตกลงการค้าคู่นี้และคำขอทางการค้าอย่างน้อยหนึ่งคำขอโดยระบุว่าขีด จำกัด การแพร่กระจายขั้นต่ำของคำขอซื้อขายคู่หนึ่งคู่ดังกล่าวมีขึ้นตามช่วงดังกล่าว ราคาเสนอซื้อสูงขึ้นและขอให้สอบถามการแพร่กระจายและระบุว่าเป็นส่วนที่สองของการซื้อขายหลักทรัพย์ดังกล่าวครั้งแรกในข้อตกลงการค้าคู่นี้และอย่างน้อยก็เป็นส่วนแรกของการค้าหลักทรัพย์ดังกล่าวครั้งที่สองในข้อตกลงการค้าคู่หนึ่งกล่าว uest ต่อคำขอการค้าคู่อื่น ๆ โดยระบุว่ามีช่วงการแพร่กระจายต่ำสุดของคำขอซื้อขายคู่นี้และกล่าวว่าคำขอการค้าคู่ค้าอื่น ๆ ทับซ้อนกับช่วงราคาเสนอการเสนอราคาดังกล่าวและขอให้สอบถามการแพร่กระจายการอ้างอิงถึงการสมัครที่เกี่ยวข้อง แอ็พพลิเคชั่นนี้อ้างว่าข้อดีของวันที่ยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลชั่วคราวของสหรัฐอเมริกาฉบับที่ 60 334,163 มีชื่อว่าวิธีการและระบบสำหรับคู่ค้าของคู่ค้าซึ่งได้ยื่นต่อเมื่อวันที่ 29 พฤศจิกายน 2544 โดยเนื้อหาที่มีการอ้างอิงไว้ในเอกสารฉบับนี้ เกี่ยวข้องกับระบบและวิธีการในการซื้อขายหลักทรัพย์และโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับระบบและวิธีการซื้อขายหลักทรัพย์เป็นคู่ ๆ กลยุทธ์การรับรู้หลักทรัพย์เพื่อค้าเป็นที่รู้จักกันในชื่อคู่ค้าคู่ค้าเป็นกลยุทธ์การลงทุนที่ไม่เป็นไปตามแนวทาง นักลงทุนระบุหลักทรัพย์สองตัวที่มีลักษณะคล้ายคลึงกันและปัจจุบันหลักทรัพย์ซื้อขายอยู่ในราคาที่อยู่ในช่วงการซื้อขายในอดีต นักลงทุนใช้ความสัมพันธ์ด้านราคาระหว่างหลักทรัพย์ด้วยการซื้อการรักษาความปลอดภัยที่ต่ำเกินไปในขณะที่การขายสั้น ๆ การรักษาความปลอดภัยที่มีราคาสูงเกินไปเนื่องจากการซื้อขายคู่เป็นกลยุทธ์ที่ไม่เป็นกลางจึงถือเป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจอย่างยิ่งสำหรับการลงทุนในตลาดที่ผันผวน เป็นประโยชน์ในกรณีที่นักลงทุนต้องการใช้ประโยชน์จากโอกาสในการควบรวมกิจการซึ่งเกิดจากการควบกิจการระหว่างสอง บริษัท ตัวอย่างเช่น บริษัท A ได้ประกาศข้อตกลงขั้นสุดท้ายเพื่อซื้อกิจการของ บริษัท T ซึ่งในกรณีนี้ผู้ถือหุ้นของ บริษัท T จะได้รับหุ้นของ บริษัท A จำนวน 0 หุ้น หุ้นของ T หุ้นที่ตนเป็นเจ้าของผู้ลงทุนต้องการที่จะถือครองส่วนต่างระหว่างราคาเสนอซื้อที่เสนอขาย 0 5 หุ้นของ A และราคาหุ้น T โดยผู้ลงทุนซื้อหุ้น T หุ้นและขายหุ้นของหุ้นเช่น ถ้า T หุ้นซื้อขายที่ 28 ต่อหุ้นและหุ้น A ซื้อขายที่ 60 บาทต่อหุ้นผู้ลงทุนสามารถทำการซื้อขายได้ 200,000 ครั้งโดยการซื้อ 200,000 วินาที กระต่ายหุ้น T และขายหุ้น 100,000 หุ้นหลังจากการควบรวมกิจการแล้วนักลงทุนจะถือครองหุ้นระยะสั้นในหุ้น A ที่มีหุ้น 100,000 หุ้นที่นักลงทุนได้รับในการแลกเปลี่ยนหุ้น 200,000 หุ้นที่ผู้ลงทุนถือหุ้น T ดังนั้น โดยการดำเนินการการค้าคู่นักลงทุนล็อคกำไร 400,000 สมมติว่าการควบรวมกิจการไปถึงกระบวนการของการดำเนินการการค้าคู่จึงมีการดำเนินการการค้าแต่ละกำกับไปยังขาของคำขอการค้าคู่แต่ละตัวอย่างของระบบสำหรับการดำเนินการการค้าสำหรับ การกรอกคำขอการค้าคู่เป็นระบบ Quantex จาก ITG จาก 380 Madison Avenue New York, NY 10017. ความท้าทายในการดำเนินการการค้าคู่คือการหาคู่สัญญาในตำแหน่งใดตำแหน่งหนึ่งที่นักลงทุนต้องการสร้างในขณะที่ลดความเสี่ยงขาโดยปกติแล้วจะมีขนาดใหญ่ คู่ค้าทำนอกตลาดเป็นธุรกรรมส่วนตัวที่เจรจาโดยสถาบันการเงินที่ให้บริการลูกค้ารายใหญ่ตัวอย่างเช่นหากนักลงทุนต้องการดำเนินการ ap การลงทุนทางการค้าทางอากาศที่การควบรวมกิจการระหว่างสอง บริษัท จะดำเนินไปนักลงทุนจะเข้าหาสถาบันการเงินที่กำลังมองหานักลงทุนที่เต็มใจที่จะเดิมพันกับการควบกิจการสถาบันการเงินนั้นทำหน้าที่เป็นตัวกลางในการระดมทุนระหว่างนักลงทุนทั้งสองราย และตรงกันข้ามตำแหน่งในสต็อกของคู่ค้าที่นำเสนอการควบรวมกิจการจึงเสร็จสิ้นการค้าคู่ดังนั้นโดยการจับคู่คำขอการค้าสองคู่เพื่อให้การทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับคู่ของขาการค้าจะดำเนินการพร้อม ๆ กันนักลงทุนไม่ได้รับความเสี่ยงขาที่มิฉะนั้นจะส่งผลให้ สำหรับระยะเวลาระหว่างการดำเนินการของขาแรกและขาที่สองของการค้าคู่มีข้อบกพร่องมากมายที่เกี่ยวข้องกับการปฏิบัติคู่ค้าที่แพร่หลายประการแรกการค้าคู่มักจะ จำกัด เฉพาะลูกค้าของสถาบันการเงินขนาดใหญ่ที่มีความสามารถ เพื่อระบุคู่ค้าที่เหมาะสมสำหรับการค้าคู่โดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งกรณีที่ whe n การค้าคู่นี้เกี่ยวข้องกับหุ้นจำนวนมากหรือหุ้นที่ไม่มีหลักประกันซึ่งวิธีเดียวที่จะดำเนินการซื้อขายและลดความเสี่ยงขาคือการทำธุรกรรมนอกตลาดที่เจรจาโดยสถาบันการเงินเนื่องจากคู่ค้ามักเจรจาโดย คู่ค้าภายใต้การปฏิบัติในปัจจุบันโดยทั่วไปเหมาะที่สุดสำหรับลูกค้าขนาดใหญ่ที่ต้องการสร้างตำแหน่งใหญ่ ๆ ซึ่งจะทำให้สถาบันการเงินมีแรงจูงใจทางเศรษฐกิจในการทำธุรกรรมดังกล่าวที่มีขนาดเล็กลง อย่างไรก็ตามลูกค้าต้องพึ่งพาตลาดสำหรับการดำเนินธุรกิจการค้าคู่ซึ่งไม่เหมาะสำหรับหุ้นที่มีสภาพคล่องต่ำและส่งผลให้เกิดความเสี่ยงขาเพิ่มขึ้นดังนั้นจึงเป็นที่พึงปรารถนาที่จะจัดเตรียมระบบและวิธีการในการซื้อขายหลักทรัพย์เป็นคู่ ๆ สรุปสาระสำคัญของข้อเสนอนี้ การประดิษฐ์นี้เป็นแนวทางในการเอาชนะข้อเสียของการค้าคู่ค้าแบบคู่ค้าภายใต้การประดิษฐ์นี้ a มีไว้เพื่อให้เป็นไปตามคำขอการค้าคู่และรวมถึงขั้นตอนการรับคำขอซื้อขายคู่ค้าที่ดำเนินการธุรกรรมเป็นส่วนหนึ่งของหนึ่งในหลาย ๆ คำขอการจับคู่คู่และจับคู่ส่วนที่สองของหนึ่งในหลายคู่ คำขอทางการค้ากับอีกฝ่ายหนึ่งของคู่ค้าหลายฝ่ายในศูนย์รวมที่เป็นแบบอย่างวิธีการนี้รวมถึงขั้นตอนของการดำเนินการธุรกรรมสำหรับส่วนแรกของหนึ่งในหลาย ๆ คำขอการค้าคู่ในตลาดภายนอกในอีกรูปแบบหนึ่งที่เป็นตัวอย่าง วิธีการรวมถึงขั้นตอนของการดำเนินการทำธุรกรรมสำหรับส่วนแรกของหนึ่งในหลาย ๆ คำขอการค้าคู่กับคลังรายการสั่งซื้อในอีกหนึ่งตัวอย่างศูนย์รวมคำขอการค้าคู่รวมถึงการรักษาความปลอดภัยแรกที่มีราคาเสนอซื้อและราคาเสนอและ การรักษาความปลอดภัยที่สองมีราคาเสนอราคาและราคาเสนอและวิธีการรวมถึงขั้นตอนในการพิจารณาว่าราคาเสนอซื้อของการรักษาความปลอดภัยแรกและราคาเสนอราคา ice of the second security meet a spread limit determining an amount of the second security that can be sold based on a bid size associated with the second security calculating an equivalent amount of the first security that can be bought based on the amount of the second security that can be sold adjusting the equivalent amount of the first security based on adjustment criteria calculating a purchase price for the adjusted equivalent amount of the first security based on the spread limit executing an initiating order to buy the adjusted equivalent amount of the first security at the purchase price and executing a covering order to sell the amount of the second security. In still yet another exemplary embodiment, the method includes the step of executing a covering order to sell the amount of the second security at the bid price of the second security. In an exemplary embodiment, the method includes the steps of determining whether the ask price of the first security and the ask price of the second security and or the bid price of the first security and the bid price of the second security meet a spread limit determining an amount of the first security that can be bought based on an offer size associated with the first security calculating an equivalent amount of the second security that can be sold based on the amount of the second security that can be bought adjusting the equivalent amount of the second security based on adjustment criteria calculating a selling price for the adjusted equivalent amount of the second security based on the spread limit executing an initiating order to sell the adjusted equivalent amount of the second security at the selling price and executing a covering order to purchase the amount of the first security. In another exemplary embodiment, the method includes the step of executing a covering order to purchase the amount of the first security at the ask price of the first security. In yet another exemplary embodiment, the adjustment criter ia include a minimum amount and a maximum amount. In still yet another exemplary embodiment, the method includes the step of rounding the initiating order to a round lot size. In an exemplary embodiment, the method includes the step of executing a first portion of one of the plurality of pair trade requests in a plurality of tranches. In another exemplary embodiment, the one of the plurality of pair trade requests and the another of the plurality of pair trade requests include a first security and a second security, the one of the plurality of pair trade requests has a first spread limit and the another of said plurality of trade requests has a second spread limit and wherein the method includes the steps of determining that a range of the first spread limit and the second spread limit overlaps with a market spread setting a spread level calculating prices for the first security and the second security that are within the market spread and based on the spread level and matching the second portion of the one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests based on the calculated prices. In yet another exemplary embodiment, the method includes the steps of calculating a mean between the first spread limit and the second spread limit and setting the spread level as the mean if the mean is within the market spread. In still yet another exemplary embodiment, the method includes the step of identifying a spread amount that is closest to the mean and within the market spread and setting the spread level as the spread amount if the mean is not within the market spread. In an exemplary embodiment, the one of the plurality of pair trade requests and the another of the plurality of pair trade requests include a first security and a second security, the one of the plurality of pair trade requests has a first spread limit, a buy ratio and a sell ratio, the another of the plurality of trade requests has a second spread limit, a buy ratio and a sell ratio and the method includes the steps of determining that the buy ratio and the sell ratio associated with the one of the plurality of trade requests does not equal the buy ratio and the sell ratio of the another of the plurality of trade requests and that an overlap exists between range of the first spread limit and the second spread limit and a market spread determining that market prices exist that are within the overlap determining a mismatch amount in the second security based on a difference between the buy ratio and the sell ratio associated with the one of the plurality of trade requests and the buy ratio and the sell ratio of the another of the plurality of trade requests calculating a cross amount for the first security and the second security selecting a crossing price for the first security and the second security that is within the overlap determining that the mismatch amount is available at the crossing price for the second security matching the second portio n of the one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests based on the calculated prices and executing a transaction for the mismatch amount of the second security at the crossing price for the second security. In another exemplary embodiment, the method includes the step of determining that the mismatch amount is available in an external market at the crossing price for the second security. In yet another exemplary embodiment, the method is performed by a financial institution having order inventory and includes the step of determining that the mismatch amount is available in the order inventory at the crossing price for the second security. In still yet another exemplary embodiment, the one of the plurality of pair trade requests and the another of the plurality of pair trade requests indicate a number of spreads and the method includes the step of matching a second portion of the one of the plurality of pair trade requests against anot her of the plurality of pair trade requests if the number of spreads is greater than a minimum number of spreads. In an exemplary embodiment, the method includes the step of receiving a preference for filling at least some of the plurality of trade requests via the step of executing a transaction for a first portion of one of the plurality of pair trade requests, described above. In another exemplary embodiment, the method includes the step of receiving a preference for filling at least some of the plurality of trade requests via the step of matching a second portion of the one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests, described above. Under the present invention, a method for fulfilling a pair trade request is provided and includes the steps of receiving a plurality of pair trade requests and matching at least a portion of one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests. Under the pr esent invention, a system for fulfilling a pair trade request is provided, the system receiving a plurality of pair trade requests and includes a pair trading engine for executing a transaction for a first portion of one of the plurality of pair trade requests The system also includes a pair crossing network for matching a second portion of said one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests. In an exemplary embodiment, the system includes a link to external markets and wherein the pair trading engine executes the transaction for the first portion of one of the plurality of pair trade requests in the external markets. In another exemplary embodiment, the system includes a financial institution having an order inventory and wherein the pair trading engine executes the transaction for the first portion of one of the plurality of pair trade requests against the order inventory. In yet another exemplary embodiment, the pair trade request in cludes a first security having a bid price and an ask price and a second security having a bid price and an ask price, and wherein the pair trading engine determines whether the bid price of the first security and the bid price of the second security meet a spread limit determines an amount of the second security that can be sold based on a bid size associated with the second security calculates an equivalent amount of the first security that can be bought based on the amount of the second security that can be sold adjusts the equivalent amount of the first security based on adjustment criteria calculates a purchase price for the adjusted equivalent amount of the first security based on the spread limit executes an initiating order to buy said adjusted equivalent amount of the first security at the purchase price and executes a covering order to sell the amount of the second security. In still yet another exemplary embodiment, the pair trading engine executes a covering order to sell th e amount of the second security at the bid price of the second security. In an exemplary embodiment, the pair trading engine determines whether the ask price of the first security and the ask price of the second security meet a spread limit determines an amount of the first security that can be bought based on an offer size associated with the first security calculates an equivalent amount of the second security that can be sold based on the amount of the second security that can be bought adjusts said equivalent amount of the second security based on adjustment criteria calculates a selling price for the adjusted equivalent amount of the second security based on the spread limit executes an initiating order to sell the adjusted equivalent amount of the second security at the selling price and executes a covering order to purchase the amount of the first security. In another exemplary embodiment, the pair trading engine executes a covering order to purchase the amount of the first securi ty at the ask price of the first security. In yet another exemplary embodiment, the pair trading engine rounds the initiating order to a round lot size. In still yet another exemplary embodiment, the pair trading engine executes a first portion of one of the plurality of pair trade requests in a plurality of tranches. In an exemplary embodiment, the one of the plurality of pair trade requests and the another of the plurality of pair trade requests include a first security and a second security, the one of the plurality of pair trade requests has a first spread limit and the another of the plurality of trade requests has a second spread limit and wherein the pair crossing network determines that a range of the first spread limit and the second spread limit overlaps with a market spread sets a spread level calculates prices for the first security and the second security that are within the market spread and based on the spread level and matches the second portion of said one of the pluralit y of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests based on the calculated prices. In another exemplary embodiment, the pair crossing network calculates a mean between the first spread limit and the second spread limit and sets the spread level as the mean if the mean is within the market spread. In yet another exemplary embodiment, the pair crossing network identifies a spread amount that is closest to the mean and within the market spread and sets the spread level as the spread amount if the mean is not within the market spread. In still yet another exemplary embodiment, the one of said plurality of pair trade requests and the another of the plurality of pair trade requests include a first security and a second security, the one of the plurality of pair trade requests has a first spread limit, a buy ratio and a sell ratio, the another of the plurality of trade requests has a second spread limit, a buy ratio and a sell ratio and wherein the pair crossing net work determines that the buy ratio and the sell ratio associated with the one of the plurality of trade requests does not equal the buy ratio and the sell ratio of the another of the plurality of trade requests and that an overlap exists between range of the first spread limit and the second spread limit and a market spread determines that market prices exist that are within the overlap determines a mismatch amount in the second security based on a difference between the buy ratio and the sell ratio associated with the one of the plurality of trade requests and the buy ratio and the sell ratio of the another of the plurality of trade requests calculates a cross amount for the first security and the second security selects a crossing price for the first security and the second security that is within said overlap determines that the mismatch amount is available at the crossing price for the second security matches the second portion of the one of the plurality of pair trade requests aga inst another of the plurality of pair trade requests based on the calculated prices and executes a transaction for the mismatch amount of the second security at the crossing price for the second security. In an exemplary embodiment, the pair crossing network determines that the mismatch amount is available in an external market at the crossing price for the second security. In another exemplary embodiment, the pair crossing network determines that the mismatch amount is available in the order inventory at the crossing price for the second security. In yet another exemplary embodiment, the one of said plurality of pair trade requests and the another of the plurality of pair trade requests indicate a number of spreads and wherein the pair crossing network matches a second portion of the one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests if the number of spreads is greater than a minimum number of spreads. In still yet another exemplary embodim ent, the plurality of pair trade requests include at least some pair trade requests indicating a preference for execution via said pair crossing network, and the system further includes a portfolio manager in communications with the pair crossing network, the portfolio manager receiving the plurality of pair trade requests and routing the at least some pair trade requests to the pair crossing network according to the preference. In an exemplary embodiment, the system includes a pair trading engine for executing at least some of the plurality of pair trade requests, further includes a portfolio manager in communications with the pair trading engine and wherein the plurality of pair trade requests include at least some pair trade requests indicating a preference for execution via the pair trading engine, the portfolio manager receiving the plurality of pair trade requests and routing the at least some of the plurality of trade requests to the pair trading engine according to the preferenc e. Under the present invention, a system for fulfilling a pair trade request is provided, wherein the system receives a plurality of pair trade requests and includes a pair crossing network for matching at least one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests. Accordingly, a method and a system are provided for trading pair securities. The invention accordingly comprises the features of construction, combination of elements and arrangement of parts that will be exemplified in the following detailed disclosure, and the scope of the invention will be indicated in the claims Other features and advantages of the invention will be apparent from the description, the drawings and the claims. DESCRIPTION OF THE DRAWINGS. For a fuller understanding of the invention, reference is made to the following description taken in conjunction with the accompanying drawings, in which. FIG 1 is a block diagram of a system for trading securities in pairs accordi ng to the present invention. FIG 2 is a flowchart of the steps a pair trading engine included in the system of FIG 1 applies to fill a pair trade request. FIG 3 is a flowchart of the steps a pair crossing network included in the system of FIG 1 applies to fill a pair trade request. FIG 4 is a flowchart of a process by which the pair crossing network of the system of FIG 1 fills imperfectly matched orders and. FIG 5 is a graph for identifying the market prices for two securities that meet the required spread limits. DETAILED DESCRIPTION OF THE PREFERRED EMBODIMENTS. Referring now to FIG 1 there is shown a block diagram of a system 1 for trading securities in pairs according to the present invention System 1 receives pair trade requests from clients operating client access devices 7 and attempts to fill the pair trade requests according to the parameters associated with the particular pair trade request System 1 includes two different subsystems for filling pair trade requests a pair trading e ngine 3 and a pair crossing network 5 As will be described below, pair trading engine 3 receives a pair trade request and attempts to fill in whole or in part the trade request by executing the appropriate trades in an external market 13 that may include, by way of non-limiting example, the New York Stock Exchange, the NASDAQ or any other financial market Pair trading engine 3 may also fill in whole or in part a pair trade request by executing a transaction against order inventory 11 of non-pair trade requests controlled by the financial institution that is operating system 1 In addition, pair trading engine may also fill in whole or in part a pair trade request by forwarding the trade request to pair crossing network 5 for matching with other pair trade requests. Likewise, pair crossing network 5 receives a pair trade request and fulfills in whole or in part the request by matching it against another pair trade request received by pair crossing network 5 by matching the request against inventory 11 controlled by the financial institution and or by forwarding the trade request to pair trading engine 3 for execution in external markets 13.System 1 also includes a portfolio manager 9 that may be, for example, a software program executing on a computer system that receives the pair trade requests from client access device 7 and presents the trade request to either pair trading engine 3 pair crossing network 5 or both, depending on the trade parameters set by the client Also, the client may query portfolio manager 9 regarding the status of any pair trade request the client has presented to system 1.In operation, system 1 may fulfill a pair trade request either using pair trading engine 3 or pair crossing network 5 or a combination of the two For example, a pair trade request received by system 1 may be completely filled by pair trading engine 3 as follows. Assume a case where XYZ is taking over ABC and is offering 0 575 shares of XYZ for each ABC share and investor Arb wa nts to invest in the price difference between ABC stock and XYZ stock To take advantage of the price difference, Arb wants to lock in the difference between the value offered 0 575 XYZ stock and the value of ABC stock by buying ABC stock and selling XYZ stock subject to the condition that ABC 0 575 XYZ 1 19 i e Arb desires to capture a 1 19 difference between XYZ s takeover offer and ABC s share price. In order to fill this pair trade, Arb presents a pair trade request to portfolio manager 9 using client access device 7 The pair trade request typically includes a number of parameters that define the pair trade and that also may be used by portfolio manager 9 in determining how the pair trade request is to be filled Arb typically indicates in the trade request the number of spreads the Arb desires to invest in and also provides a minimum and maximum share amount that he is willing to trade per tranche. For example, Arb may indicate a desire to invest in 100,000 spreads and may only wish t o trade the spread 3,000-8,000 shares at a time Arb generally sets this tranche size range based on the liquidity and volatility of ABC stock and XYZ stock Arb may set a larger minimum tranche size if ABC stock and XYZ stock are fairly liquid stocks because higher liquidity increases the likelihood that a larger tranche size will be executed Arb may set a lower maximum tranche size if XYZ stock and ABC stock are volatile stocks so as to limit the leg risk associated with executing a pair trade. Yet another pair trade parameter Arb provides is the spread limit in the above case 1 19 which is the amount Arb desires to capture in the trade Arb does not have to provide, however, the discrete prices at which trades for ABC and XYZ stock are to be executed as these prices are calculated by pair trading engine 3 and or pair crossing network 5 , as will be described below. Referring now to FIG 2 there is shown a flowchart describing the steps pair trading engine 3 applies to fill a pair trade re quest The flowchart in FIG 2 is based on the above example and the market data listed in Table 1 below. Initially, in Step 201 pair trading engine 3 determines whether the bid bid prices or ask ask prices of ABC and XYZ stock, respectively, meet the spread limit requirement of the particular pair trade request In this case the bid bid spread is 1 4375 122 50 0 575 69 and the ask ask spread is 1 1969 122 625 0 575 69 3125 so that each spread is less than the spread limit of 1 19, as is required for this particular trade Once it is determined that either the bid bid spread or the ask ask spread meets the spread limit, then in Step 202 it is determined as is indicated in Table 1 how much XYZ stock can be sold at the bid and how much ABC stock can be bought at the ask In an exemplary embodiment, the client may specify whether the bid bid spread, the ask ask spread or either the bid bid or the ask ask spread must exceed the indicated spread limit for a transaction to proceed If neither the b id bid spread nor the ask ask spread meets the spread limit, the process waits a period of time for example 0 10 seconds and returns to Step 201 to again test whether the bid bid spread or the ask ask spread meets the spread limit. Next, in step 203 an equivalent amount of stock that can be sent into the market i e bought sold in the market is calculated for a spread based on the bid bid price spread and or the ask ask price spread that meets the spread limit In this example, if a maximum of 10,000 shares of XYZ stock can be sold into the market i e the XYZ bid size then, based on the ABC XYZ ratio of 1 0 575 in this case , a total of 17,391 10,000 0 575 shares of ABC stock are to be bought in order to execute a balanced pair trade Likewise, if a maximum of 1,500 shares of ABC stock can be bought in the market i e the ABC ask size , then, based on the ABC XYZ ratio of 1 0 575 in this case , a total of 863 1500 0 575 shares of XYZ stock are to be sold in order to execute a balanced pair trade. Next, in Step 204 the pair trade share amounts calculated in Step 203 are adjusted to conform to the wave maximum and minimum parameters i e the maximum minimum tranche size included in the pair trade request as well as market round lot limits In the above example, the amount of ABC shares to be bought that was calculated based on the XYZ bid size i e 17,391 is first rounded to an even lot size i e 17,400 and then reduced to the maximum tranche size of 8000 Also, the amount of XYZ shares to be offered that was calculated based on the ABC ask size i e 863 is first rounded to an even lot size i e 900 and then increased to 1,700 shares to meet the minimum tranche size of 3000 3000 0 575 1777 In an exemplary embodiment the minimum and maximum tranche size is scaled by the particular ratio for example, in the above case, the tranche sizes for XYZ stock is scaled by 0 575 In another embodiment, the maximum minimum tranche size is used for each security in the pair trade request without scaling In yet another exemplary embodiment, the pair trade request includes a separate maximum minimum tranche for each security. Once the share amounts for the pair trade are calculated, in Step 205 the share prices that are needed to meet the spread limit of the pair trade request are calculated For example, for a pair trade based on the bid bid price spread, in order to meet the spread limit of 1 19 credit, the price at which ABC stock is to be bid should be no greater than 69 2475 122 50 0 575 1 19 a share Likewise, for a pair trade based on the ask ask price spread, in order to meet the spread limit, the price at which XYZ stock is to be offered should be greater than or equal to 122 6130 69 3125 1 19 0 575 a share. Next, once the pair trade share amounts and share prices have been calculated, in Step 206 pair trading engine 3 sends initiating orders to external markets 13 in order to fill the pair trade request The initiating orders may include an initiating order for executing a pair trade based on the bid bid spread in this case a bid for 8,000 shares of ABC stock at 69 2475 and or an initiating order for executing a pair trade based on the ask ask spread in this case an offer of 1,700 shares of XYZ stock at 122 6130.Finally, as the initiating orders sent to external markets 13 in Step 207 get filled, pair trading engine 3 automatically sends into the market the covering side of the pair trade So, for example, as the initiating order of buying 8,000 shares of ABC stock at 69 2475 gets filled, pair trading engine 3 sends an order to external markets 13 to sell 4,600 8,000 0 575 shares of XYZ stock at 122 50.In an exemplary embodiment, the client s pair trade request includes threshold amounts that indicate the amount of variance in stock price and or share amount the client is willing to absorb For example, if in the process of covering the initiating order the price of XYZ stock dips to 122 49 in which case the spread limit of the pair trade would drop to 1 18 , then pair trading engine 3 would still sell XYZ stock at the price of 122 49 if the 0 01 difference was within the threshold amount included in the pair trade request Similarly, the pair trade request may include threshold amounts for any other pair trade parameter, including by way of non-limiting example, the number of spreads to be purchased and the tranche sizes If, however, a particular threshold amount indicated by the client is exceeded for any given pair trade parameter, then pair trading engine 3 would attempt to cancel the initiating order and or the covering order that may be possible if the orders have not yet reached the market or have not yet been filled In such a case, pair trading engine 3 would then repeat the above analysis for determining suitable initiating and cover orders. To fill a pair trade request, pair trading engine 3 executes trades utilizing the method described above Typically, pair trading engine 3 tranches a pair trade request and trades piece-meal in external markets 13 In certain cases, however, it may be difficult to fill a trade request by executing several transactions in external markets 13 either because the pair trade request is for a very large number of spreads or includes stocks that are illiquid in which cases pair trading engine 3 may be ineffective in filling the pair trade request Also, in certain situations, a client wishing to remain anonymous may indicate in the pair trade request a preference that no orders be sent to external markets 13 In these circumstances, portfolio manager 9 may route the particular pair trade request to pair crossing network 5.Referring now to FIG 3 there is shown a flowchart illustrating the steps pair crossing network 5 applies to fill a pair trade request The flowchart in FIG 3 is based on the above example and the market data listed in Table 2 below. Spread Limit as defined by 0 575 XYZ - ABC. Continuing the previous example, assume the pair trade request issued by Arb for 100,000 spreads was half-filled by pair trading engine 3 Also, assume that system 1 receives a pair trade request from Antiarb that indicates a desire to sell 30,000 shares of ABC and buy 17,200 shares a ratio of 1 0 575 and also indicates a spread limit of 1 30 i e ABC 0 575XYZ 1 30 In this case Arb and Antiarb s orders are complimentary in the primary order elements securities, ratios and buy versus sell Also, Antiarb is willing to pay 0 11 per spread more than Arb is demanding from the marketplace Based on these parameters, there is an opportunity for Arb s and Antiarb s trade requests to be filled via pair crossing network 5.If Antiarb s pair trade request was marked for trading by pair trading engine 3 then portfolio manager 9 sends Antiarb s order to pair trading engine 3 for execution Pair trading engine 3 then sends the parameters of Antiarb s trade reques t, as well as all orders waiting for execution in pair trading engine 3 to pair crossing network 5 Pair crossing network 5 will recognize as described above that there is a crossing opportunity between Arb s order and Antiarb s order In this case, pair crossing network 5 then directs pair trading engine 3 to suspend the execution of Antiarb s order in the amount that can be crossed by pair crossing network 5 30,000 spreads in this case In addition, pair trading engine 3 routes a cross amount of 30,000 spreads from Arb s order to pair crossing network 5 for crossing against Antiarb s order At this point, the pair crossing network 5 crosses the Antiarb order against a portion of Arb s order, as follows. Assume the prevailing market conditions at the time of the cross are as shown in Table 3 Furthermore, Table 3 indicates the XYZ Ratio-Adjusted Value for both the bid and ask prices based on the conversion ratio of 1 0 575 Based on the XYZ Ratio-Adjusted Values, a Bid Ask Spread Range i e t he spread provided for a cross between the bid price of ABC stock and the XYZ Ratio-Adjusted ask price of 1 3863 is calculated and an Ask Bid Spread Range i e the spread provided for a cross between the ask price of ABC stock and the XYZ Ratio-Adjusted bid price of 1 05 is calculated. To perform the cross, in Step 301 pair crossing network 5 first determines whether the range of spread limits associated with Arb s and Antiarb s trade requests i e 1 30- 1 19 coincides with the range of the prevailing market spread 1 3863- 1 05 In this example, the range of spread limits does coincide with the prevailing market spread because at least a portion of the spread limit range overlaps with a portion of the market spread Thus, a cross can occur. Next, in Step 302 pair crossing network 5 calculates the mean of Arb s and Antiarb s spread order limit which is 1 30 1 19 2 1 245 and determines whether the mean is within the range of the market spread i e 1 3863- 1 05 If it is, then in Step 303 pair cr ossing network 5 calculates the prices at which to cross The prices must be within the current markets for ABC stock and XYZ stock, and satisfy market uptick requirements for short sales , and provide a spread that is equal to the spread level calculated above For example, with the inside market for ABC stock at 70 00-70 25 and the inside market for XYZ stock at 124 00-124 15, a cross price of 70 11 for ABC stock and 124 096 for XYZ stock provides the spread of 1 2452 thereby meeting the requirement of both Arb s and Antiarb s trade request Finally, in Step 304 pair crossing network 5 crosses 30,000 shares of ABC stock at 70 11 with Arb buying and Antiarb selling and 17,200 shares of XYZ at 124 096 with Arb selling and Antiarb buying. If it is determined in Step 302 that the mean of Arb s and Antiarb s spread order limits does not fall within the range of the market spread, then in Step 305 the spread closest to the mean of the two spread limits that is also within the market spread is calculated For example, if the market spread is 1 3863- 1 28, then the mean of the two spread limits 1 245 is not within the market spread In such a case, 1 28 is selected as the spread level that is closest to the mean and within the market spread In an exemplary embodiment, the spread level at which Arb and Antiarb cross can be determined in any other suitable manner as long as the spread level is within the market spread and within the range of spread limits indicated in the pair trade requests. Once the spread level is determined, the method proceeds to Step 303 in which pair crossing network 5 calculates prices to cross at that are within the current markets for ABC stock and XYZ stock and that meet the calculated spread level In the case where the calculated spread level is 1 28, the cross will occur at a price of 70 08 for ABC stock and 124 1043 for XYZ stock Finally, the method proceeds to Step 304 in which pair crossing network 5 performs the cross between Arb and Antiarb. Once a pair trade request is filled or partially filled , the transaction details are reported to portfolio manager 9 and made available to the client operating client access device 7.In the previous example, pair crossing network 5 crosses orders in which both Arb and Antiarb desire to trade the same pair of securities in the same ratio In an exemplary embodiment, pair crossing network 5 executes a cross between two pair trade requests that are not perfectly matched. For example, assume that pair crossing network 5 receives the pair trade requests as shown in Table 4 Note that these two pair trade requests are imperfectly matched because each trade request uses a different ratio between ABC and XYZ stock. Arb s Spread Limit is defined by 0 575 XYZ - ABC. Antiarb s Spread Limit is defined by 0 6 XYZ - ABC. Also, assume the market in ABC and XYZ stocks at the time the pair trade requests are received by pair crossing network 5 is as described in Table 5 below. Arb s XYZ Ratio-Adjusted Value. Arb s Dollar Range. AntiArb s XYZ Ratio-Adjusted Value. AntiArb s Dollar Range. Referring now to FIG 4 there is shown a flowchart illustrating a process by which pair crossing network 5 fills these imperfectly matched order First, in Step 401 pair crossing network 5 determines whether Arb s buy security equals Antiarb s sell security and whether Arb s sell security equals Antiarb s buy security If both conditions are not met, then a cross between the two orders cannot occur If the two conditions are met, then in Step 402 it is determined whether Arb s buy ratio equals Antiarb s sell ratio and whether Arb s sell ratio equals Antiarb s buy ratio If these ratios are the same, then pair crossing network 5 procee ds to cross the two orders as described in the example above Note that for a cross to occur at this stage does not require the ratios themselves to match but rather that the ratios of the ratios match for e g a ratio of 2 3 matches a ratio of 0 667 1.If, however, the two ratios are not equal as in this case where Arb s sell ratio does not equal Antiarb s buy ratio , then in Step 403 pair crossing network determines whether there is an overlap between Arb s and Antiarb s spread limit that also falls within the bid ask market for ABC and XYZ stock To make such a determination, pair crossing network 5 calculates whether there are market prices for both ABC and XYZ stock that satisfy the following inequalities L 1 Ratio A ABC Ratio B XYZ and 1 L 2 Ratio C ABC Ratio D XYZ 2 Where L1 is Arb s spread limit of 1 19 credit, L2 is Antiarb s spread limit of 4 40 debit, RatioA is Arb s buy ratio of 1 1, RatioB is Arb s sell ratio of 1 0 575, RatioC is Antiarb s sell ratio of 1 1 and RatioD is Anti arb s buy ratio of 1 0 6.Referring now to FIG 5 there is shown a graph 51 that depicts market prices for ABC and XYZ stock that meet the spread limits of Arb and Antiarb In graph 51 the x-axis represents the prices for XYZ stock while the y-axis represents the prices for ABC stock Graph 51 includes a shaded area 53 that is the universe of market prices for ABC and XYZ stock that could satisfy the spread trade involving those stocks Also included in graph 53 is a spreadlimit line L1 inequality 1 , above that represents the spread limit associated with Arb and a spread limit line L2 inequality 2 , above that represents the spread limit associated with Antiarb Thus, the solution set of market prices that satisfies inequalities 1 and 2 is the portion of dark shared area 53 that falls between spread limit line L1 and spread limit line L2 In this example, a cross at a share price for ABC of 70 14 and a share price of 124 15 for XYZ stock meets the investor s spread limits and falls within th e market prices for ABC and XYZ stock. If it is determined that no share prices for both ABC and XYZ stock satisfy Arb s and Antiarb s spread limits, then no cross can occur If such share prices do exist, then in Step 404 it is determined which of the investors desires to transact in fewer shares of ABC stock and a mismatch in share amounts caused by the differing ratios is determined In our example, Antiarb desires to sell fewer ABC shares than Arb desires to buy 30,000 vs 50,000 Then, in Step 405 pair crossing network 5 determines the number of XYZ shares that can be crossed between Arb and Antiarb based on the maximum amount of ABC shares that can be crossed 30,000 in this example Based on the Antiarb ABC order quantity of 30,000 shares, the maximum number of XYZ shares that Arb will cross with Antiarb is.30 000 Arb XYZ Ratio Arb ABC Ratio 30 000 0 575 1 17 300 17 250 rounded to an even lotsize. While the maximum quantity of XYZ shares that Arb will cross is 17,300, Antiarb s trade re quest indicates a desire to cross 18,000 shares To overcome this imbalance, in Step 406 pair crossing network 5 is in communications with external markets 13 for determining whether the excess 700 XYZ shares needed to satisfy Antiarb s trade request can be transacted for in external markets 13 In an exemplary embodiment, pair crossing network 5 makes this determination by issuing a query to pair trading engine 3 as to whether 700 shares of XYZ stock can be bought in external markets 13 Because, as indicated in Table 5, 3,000 shares of XYZ stock are offered at 124 15, pair trading engine 3 responds to pair crossing network 5 that the 700 shares needed to balance the cross between Arb and Antiarb are available from external markets 13 at 124 15.Next, in Step 407 pair crossing network calculates the cross prices that are necessary such that Arb and Antiarb achieve their respective spread limits while also incorporating the excess 700 shares of XYZ stock that must be purchased from externa l markets 13 at 124 15 to satisfy Antiarb s trade request An example of such cross prices that meet these criteria is a price of 70 14 for ABC stock and a price of 124 15 for XYZ stock. Once the cross prices are calculated, in Step 408 pair crossing network 5 crosses 30,000 shares of ABC stock and 17,300 shares of XYZ stock between Arb and Antiarb and also buys 700 shares of XYZ stock at 124 15 in external markets 13 on behalf of Antiarb Thus, both Arb and Antiarb s pair trade requests are satisfied. Alternatively, the entire 18,000 shares of XYZ stock may be crossed thereby fully satisfying Antiarb s trade request In such a case, the ratio mismatch is addressed by Arb purchasing an additional 1200 700 0 575 rounded to a lotsize shares of ABC stock from external market 13 or from firm inventory 11.Once the trade is completed, the details of the transaction are provided to portfolio manager 9 to report the transaction details to the investors. In an exemplary embodiment, a pair order or po rtion thereof may be filled against an internal inventory 11 of trade requests maintained by the financial institution operating system 1 For example, in the previous example in which an excess of 700 shares of XYZ stock needs to be purchased in order for a match i e cross between Arb and Antiarb s trade requests to occur, instead of determining whether the 700 shares are available in external markets 3 pair crossing network 5 examines firm inventory 11 to determine whether the shares are available at the required price Likewise, in cases where pair trading engine 3 desires to execute a pair trade based on orders to be sent to external markets 13 pair trading engine 3 may first determine whether the order can be filled, in whole or in part, using trade requests pending in firm inventory 11 Generally, the advantages of filling an order using pending trade requests in firm inventory 11 is that execution is faster, transaction costs are lower and leg risk is minimized. In another exemplary embodiment, a client s pair trade request may also include a minimum number of spreads that can be traded in pair crossing network 5 Also, pair crossing network 5 may be designed to require a minimum share amount for a cross to occur A minimum number of spreads that can be traded may be provided in order to reduce the distractions and booking costs associated with numerous smaller trades that may exceed the benefits of a de minimis fill. In another exemplary embodiment, portfolio manager 9 publishes the inside cross market for any pair that a client has selected for crossing in pair crossing network 5 In still another exemplary embodiment, the client has the option for each pair trade selected for crossing in pair crossing network 5 to designate that the order should be reflected in the published inside cross market This inside cross market consists of the tightest spread bid and offer and corresponding bid size and offer size from all client pair orders pending in pair crossing networ k 5 In this way, a client can assess the likelihood and timing of a pair trade request being filled by pair crossing network 5 Also, by publishing the client s spread interest, others seeking liquidity can trade at the client s level. In an exemplary embodiment, the client can designate each pair order designated for pair trading engine 3 and or pair crossing network 5 for Broker Negotiation If Broker Negotiation is designated, the client s broker-dealer sales representative is notified of the client s spread order thereby prompting the broker-dealer to solicit a complementary, agency order from another client The client may also designate each pair order for Broker Facilitation in which case the client allows the broker-dealer to act principally to fill the client s order. In summary, the advantages to a client of using pair trading engine 3 is that pair trading engine 3 allows the client to trade a spread order while limiting leg risk or the risk of missing a targeted spread level This is accomplished by breaking the total order into tranches of sizes proportionate to the market, subject to user minimums and maximums, that can be traded in external markets 13 or against firm inventory 11 Orders executed via pair trading engine 3 however, are typically of a lower traded volume because trading is constrained to the liquidity available in the market In contrast, trades executed via pair crossing network 5 are not constrained by market liquidity and do not have to be tranched to minimize leg risk In particular, the benefits of filling a pair trade request via pair crossing network 5 are as follows. Elimination of Leg Risk Pair crossing network 5 potentially provides a deeper well of liquidity because the trades are brokered, as a spread, directly between spread investors via a central clearing facility Moreover, the introduction and use of a pair trading facility eliminates the leg risk described above without a sacrifice of liquidity. Large Transactions Only Certain larg e investors may prefer to use pair crossing network 5 rather than pair trading engine 3 to avoid having a trade request broken up into numerous small executions For example, sudden, brief moves in one of the two stocks included in the pair trade request may cause pair trading engine 3 to issue numerous small executions to fill the request While a small investor may welcome capturing these small opportunities, a large investor may find such small executions to be more of a nuisance than a service. Price Setting versus Price Taking Large investors seeking liquidity may prefer to set their price via the pair crossing network 5 Also, other spread investors looking for liquidity can use pair crossing network 5 to monitor and trade with the large investor at the large investor s level While client orders directed to pair trading engine 3 can designate a spread limit, such orders are essentially price-takers as the market reaches the desired level, the orders are executed Moreover, the pair tr ading engine tranching mechanism creates relatively small orders, allowing institutional flows to move the individual stocks As a result, the small, tranched orders generated by pair trading engine 3 can become overpowered by single-name institutional flows In addition, orders designated solely for pair trading engine 3 and not for pair crossing network 5 are not published to a central quote facility such as by portfolio manager 9 thereby preventing other spread traders from knowing the size and limit of a pair trading engine order. Illiquid Stocks vs Liquid Stocks Spreads that include one or two illiquid stocks are difficult to fill using pair trading engine 3 alone Because illiquid stocks often demonstrate small bid and ask sizes and wide bid-ask spreads, pair trading engine 3 will typically only issue market orders having small quantities subject to user minimums and maximums that presents the client with greater leg risk from mid-trade changes in the bid-ask prices In contrast, orde rs routed to price crossing network 5 are not confined by liquidity in the market place thereby allowing large crosses between spread traders in illiquid spreads. Accordingly, a system and method for trading pair securities is provided in which the client receives the benefits of having a pair order filled by either pair trading engine 3 pair crossing network 5 or a combination of both. A number of embodiments of the present invention have been described Nevertheless, it will be understood that various modifications may be made without departing from the spirit and scope of the invention Based on the above description, it will be obvious to one of ordinary skill to implement the system and methods of the present invention in one or more computer programs that are executable on a programmable system including at least one programmable processor coupled to receive data and instructions from, and to transmit data and instructions to, a data storage system, at least one input device, and at least one output device Each computer program may be implemented in a high-level procedural or object-oriented programming language, or in assembly or machine language if desired and in any case, the language may be a compiled or interpreted language Suitable processors include, by way of example, both general and special purpose microprocessors Furthermore, alternate embodiments of the invention that implement the system in hardware, firmware or a combination of both hardware and software, as well as distributing modules and or data in a different fashion will be apparent to those skilled in the art and are also within the scope of the invention In addition, it will be obvious to one of ordinary skill to use a conventional database management system such as, by way of non-limiting example, Sybase, Oracle and DB2, as a platform for implementing the present invention Also, network access devices can comprise a personal computer executing an operating system such as Microsoft Windows , U nix , or Apple Mac OS , as well as software applications, such as a JAVA program or a web browser Access devices can also be a terminal device, a palm-type computer, mobile WEB access device or other device that can adhere to a point-to-point or network communication protocol such as the Internet protocol Computers and network access devices can include a processor, RAM and or ROM memory, a display capability, an input device and hard disk or other relatively permanent storage Accordingly, other embodiments are within the scope of the following claims. It will thus be seen that the objects set forth above, among those made apparent from the preceding description, are efficiently attained and, since certain changes may be made in carrying out the above process, in a described product, and in the construction set forth without departing from the spirit and scope of the invention, it is intended that all matter contained in the above description shown in the accompanying drawing shall be i nterpreted as illustrative and not in a limiting sense. It is also to be understood that the following claims are intended to cover all of the generic and specific features of the invention herein described, and all statements of the scope of the invention, which, as a matter of language, might be said to fall therebetween. A method is provided for fulfilling a pair trade request and includes the steps of receiving a plurality of pair trade requests executing a transaction for a first portion of one of the plurality of pair trade requests and matching a second portion of the one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests. 20.The invention claimed is.1 A computer-implemented method for fulfilling a pair trade request, said pair trade request performed by a financial institution having an order inventory, the method comprising the steps of. receiving a plurality of pair trade requests, comprising at least one pair trade request, wherein said pair trade request comprises a request to trade a first security, a request to trade a second security, and a request to trade said first security and said second security with a minimum spread limit, and wherein said first security and said second security each have a bid price and an ask price. determining the bid bid spread in the market of said first security and said second security. determining the ask ask spread in the market of said first security and said second security. determining that the minimum spread limit of said pair trade request is met by a range of said bid bid spread and said ask ask spread. executing a transaction between a first portion of the trade of said first security in said one pair trade request and at least one non-pair trade request in an external market, provided that the minimum spread limit of said one pair trade request is met by said range of said bid bid spread and said ask ask spread and. executing a transaction between one of a second portion of said trade of said first security in said one pair trade request or a first portion of the trade of said second security in said one pair trade request, and at least one non-pair trade request in said order inventory, provided that the minimum spread limit of said one pair trade request is met by said range of said bid bid spread and said ask ask spread. wherein at least one of said steps is implemented with a computer.2 The method of claim 1 further comprising. executing a transaction between a portion of the trade of said second security in said one pair trade request and at least another non-pair trade request, provided that the minimum spread limit of said one pair trade request is met by said range of said bid bid spread and said ask ask spread. and wherein the steps of executing said first portion of the trade of said first security in said one pair trade request and executing said portion of the trade of said second security in said one pair trade request include the steps of. determining whether the bid price of the first security and the bid price of the second security meet a spread limit. determining an amount of the second security that can be sold based on a bid size associated with the second security. calculating an equivalent amount of said first security that can be bought based on the amount of said second security that can be sold. adjusting said equivalent amount of said first security based on adjustment criteria. calculating a purchase price for said adjusted equivalent amount of said first security based on the spread limit. executing an initiating order to buy said adjusted equivalent amount of said first security at said purchase price a nd. executing a covering order to sell said amount of the second security.3 The method of claim 2 wherein the step of executing a covering order to sell includes the step of. executing a covering order to sell said amount of the second security at the bid price of the second security.4 The method of claim 2 further comprising the steps of. determining whether the ask price of the first security and the ask price of the second security meet a spread limit. determining an amount of the first security that can be bought based on an offer size associated with the first security. calculating an equivalent amount of said second security that can be sold based on the amount of the second security that can be bought. adjusting said equivalent amount of said second security based on adjustment criteria. calculating a selling price for said adjusted equivalent amount of said second security based on the spread limit. executing an initiating order to sell said adjusted equivalent amount of said second se curity at said selling price and. executing a covering order to purchase said amount of the first security.5 The method of claim 4 wherein the step of executing a covering order to purchase includes the step of. executing a covering order to purchase said amount of the first security at the ask price of the first security.6 The method of claim 4 wherein said adjustment criteria include a minimum amount and a maximum amount.7 The method of claim 4 wherein the step of executing an initiating order includes the step of. rounding said initiating order to a round lot size.8 The method of claim 1 further comprising. executing a transaction between a portion of the trade of said second security in said one pair trade request and at least another non-pair trade request, provided that the minimum spread limit of said one pair trade request is met by said range of said bid bid spread and said ask ask spread. and wherein the steps of executing said first portion of the trade of said first security in said one pair trade request and executing said portion of the trade of said second security in said one pair trade request includes the steps of. determining whether the ask price of the first security and the ask price of the second security meet a spread limit. determining an amount of the second security that can be bought based on an ask size associated with the second security. calculating an equivalent amount of said first security that can be sold based on the amount of the second security that can be bought. adjusting said equivalent amount of said first security based on adjustment criteria. calculating a selling price for said adjusted equivalent amount of said first security based on the spread limit. executing an initiating order to sell said adjusted equivalent amount of said first security at said selling price and. executing a covering order to purchase said amount of said second security.9 The method of claim 1 wherein at least one of the executing steps include the step of. ex ecuting at least a portion of the trade of said first security or said second security in said one pair trade request in a plurality of tranches.10 The method of claim 1 wherein said plurality of pair trade requests comprises another pair trade request, wherein said another pair trade request comprises a request to trade said first security, a request to trade said second security and wherein said one pair trade request has a first spread limit and said another pair trade request has a second spread limit and wherein said method further comprises the steps of. determining that the minimum spread limit of said another pair trade request is met by said range of said bid bid spread and said ask ask spread and. matching another portion of said trade of said first security in said one pair trade request and at least another portion of said trade of said second security in said one pair trade request against said another pair trade request, provided that a range of the minimum spread limit of said one pair trade request and said another pair trade request overlaps with said range of said bid bid spread and said ask ask spread.11 The method of claim 10 wherein said matching step further includes the steps of. determining that a range of said first spread limit and said second spread limit overlaps with a market spread. setting a spread level. calculating prices for the first security and the second security that are within the market spread and based on said spread level and. matching said another portion of said trade of said first security in said one pair trade request and at least said another portion of the trade of said second security in said one pair trade request against said another pair trade request based on said calculated prices.12 The method of claim 11 wherein the step of setting a spread level includes the steps of. calculating a mean between said first spread limit and said second spread limit and. setting said spread level as said mean if said mean is within sai d market spread.13 The method of claim 12 further including the step of. identifying a spread amount that is closest to said mean and within said market spread and. setting said spread level as said spread amount if said mean is not within said market spread.14 A computer-implemented method for fulfilling a pair trade request, comprising the steps of. receiving a plurality of pair trade requests, comprising at least one pair trade request, wherein said pair trade request comprises a request to trade a first security, a request to trade a second security, and a request to trade said first security and said second security with a minimum spread limit, and wherein said first security and said second security each have a bid price and an ask price. determining the bid bid spread in the market of said first security and said second security. determining the ask ask spread in the market of said first security and said second security. determining that the minimum spread limit of said pair trade re quest is met by a range of said bid bid spread and said ask ask spread. executing a transaction between a first portion of the trade of said first security in said one pair trade request and at least a first non-pair trade request, provided that the minimum spread limit of said one pair trade request is met by said range of said bid bid spread and said ask ask spread. executing a transaction between a first portion of the trade of said second security in said one pair trade request and at least a second non-pair trade request, provided that the minimum spread limit of said one pair trade request is met by said range of said bid bid spread and said ask ask spread and. repeating the executing steps until the pair trade request is fulfilled. wherein at least one of said steps is implemented with a computer.15 The method of claim 14 wherein at least one of the repeated steps includes the step of. executing a transaction for a portion of the trade of said first security in said one pair trade re quest in an external market.16 The method of claim 14 wherein at least one of the repeated executing steps is performed by a financial institution having an order inventory and at least said one of said repeated steps includes the step of. executing a transaction for a portion of the trade of said first security in said one pair trade request against said order inventory.17 The method of claim 14 wherein said plurality of pair trade requests comprises another pair trade request, wherein said another pair trade request comprises a request to trade said first security, a request to trade said second security and a request said first security and said second security with a second minimum spread limit, the method further comprising the steps of. determining that the minimum spread limit of said another pair trade request is met by said range of said bid bid spread and said ask ask spread and. matching a second portion of said trade of said first security in said one pair trade request and at least a first portion of the trade of said second security in said one pair trade request against said another pair trade request, provided that a range of the minimum spread limit of said one pair trade request and said another pair trade request overlaps with said range of said bid bid spread and said ask ask spread.18 A computer readable storage medium storing instructions for fulfilling a pair trade request that, when executed by a computer, cause the computer to. receive a plurality of pair trade requests, comprising at least one pair trade request, wherein said pair trade request comprises a request to trade a first security, a request to trade a second security, and a request to trade said first security and said second security with a minimum spread limit, and wherein said first security and said second security each have a bid price and an ask price. determine the bid bid spread in the market of said first security and said second security. determine the ask ask spread in the ma rket of said first security and said second security. determine that the minimum spread limit of said pair trade request is met by a range of said bid bid spread and said ask ask spread. execute a transaction between a first portion of the trade of said first security in said one pair trade request and at least one non-pair trade request in an external market, provided that the minimum spread limit of said one pair trade request is met by said range of said bid bid spread and said ask ask spread and. execute a transaction between one of a second portion of said trade of said first security in said one pair trade request or a first portion of the trade of said second security in said one pair trade request, and at least one non-pair trade request in said order inventory, provided that the minimum spread limit of said one pair trade request is met by said range of said bid bid spread and said ask ask spread.19 A computer readable storage medium storing instructions for fulfilling a pair tra de request that, when executed by a computer, cause the computer to. receive a plurality of pair trade requests, comprising at least one pair trade request, wherein said pair trade request comprises a request to trade a first security, a request to trade a second security, and a request to trade said first security and said second security with a minimum spread limit, and wherein said first security and said second security each have a bid price and an ask price. determine the bid bid spread in the market of said first security and said second security. determine the ask ask spread in the market of said first security and said second security. determine that the minimum spread limit of said pair trade request is met by a range of said bid bid spread and said ask ask spread. execute a transaction between a first portion of the trade of said first security in said one pair trade request and at least a first non-pair trade request, provided that the minimum spread limit of said one pair trade request is met by said range of said bid bid spread and said ask ask spread. execute a transaction between a first portion of the trade of said second security in said one pair trade request and at least a second non-pair trade request, provided that the minimum spread limit of said one pair trade request is met by said range of said bid bid spread and said ask ask spread and. repeat the executing steps until the pair trade request is fulfilled.20 The method of claim 19 wherein at least one non-pair trade request is selected from the group consisting of an external market order and an order from an inventory from a financial institution. CROSS-REFERENCE TO RELATED APPLICATIONS. This application is a divisional application of U S patent application Ser No 10 206,549, entitled Pair trading system and method , which was filed on Jul 25, 2002 now U S Pat No 7,412,415, which claims priority to U S provisional patent application Ser No 60 334,163 entitled Method and System for Trading Pairs of S ecurities that was filed on Nov 29, 2001 The contents of both applications are herein incorporated by reference. The following invention relates to a system and method for trading securities and, in particular, for a system and method of trading securities in pairs. A recognized strategy for trading securities is known as pair-trading Pair-trading is a non-directional investment strategy in which the investor identifies two securities having similar characteristics and the securities are currently trading at a price relationship that is out of their historical trading range The investor exploits the price relationship between the securities by buying the undervalued security while short-selling the overvalued security Because pair-trading is a market-neutral strategy, it is a particularly desirable strategy for investing in volatile markets. One context in which pair trading is useful is where an investor desires to take advantage of an arbitrage opportunity resulting from a merger betwee n two companies For example, Company A has announced a definitive agreement to acquire Company T in which case Company T shareholders will receive 0 5 shares of Company A stock for each share of Company T stock they own The investor desires to capture the spread between the offered consideration 0 5 shares of A and the price of T stock To do this, the investor buys shares in T stock and sells shares of A stock. For instance, if stock T is trading at 28 per share and stock A is trading at 60 per share, then the investor may execute a trade for 200,000 spreads by buying 200,000 shares of T stock and selling 100,000 shares of A stock After the merger takes place, the investor will cover the short position in stock A with the 100,000 shares of A stock the investors receives in exchange of the 200,000 shares the investor held of stock T Thus, by executing the pair trade, the investor locks in a 400,000 profit assuming that the merger goes through The process of executing a pair trade thus in cludes executing individual trades directed to each leg of the pair trade request An example of a system for executing trades for filling a pair trade request is the Quantex system from ITG of 380 Madison Avenue, New York, N Y 10017.A challenge in implementing a pair trade is to find a counterparty for a particular position an investor desires to establish while minimizing leg risk Typically, a large pair trade is performed off the market as a private transaction negotiated by a financial institution that services large clients For example, if an investor desires to execute a pair trade betting that a proposed merger between two companies will go through, the investor would approach a financial institution seeking an investor that is willing to bet against the merger The financial institution then acts as an intermediary between the two investors in which the investors establish equal and opposite positions in the stock of the proposed merger partners thereby completing the pair trade Thus by matching two pair trade requests so that the transactions associated with each of the pair trade legs are executed simultaneously, neither investor is exposed to leg risk that would otherwise result for the period of time between execution of the first leg and the second leg of the pair trade. There are numerous drawbacks associated with the prevalent pair-trading practice First, pair-trading is typically limited to clients of large financial institutions that have the ability to identify suitable counterparties for a particular pair trade This is especially the case when the pair trade involves a large amount of stock or illiquid stocks in which the only way to execute the trade and minimize leg risk is via an off the market transaction negotiated by a financial institution Also, because a pair-trade is typically negotiated by the parties with a financial institution as an intermediary, the process is often slow and inefficient Furthermore, pair-trading under current practice i s generally best suited for large clients seeking to establish large positions thereby providing the financial institutions with the economic incentive to execute the transaction Smaller clients, however, must rely on the markets for executing pair trades, which is unsuitable for illiquid stocks and also results in increased leg risk. Accordingly, it is desirable to provide a system and method for trading securities in pairs. SUMMARY OF THE INVENTION. The present invention is directed to overcoming the drawbacks of the prior art pair trading practices Under the present invention a method is provided for fulfilling a pair trade request and includes the steps of receiving a plurality of pair trade requests executing a transaction for a first portion of one of the plurality of pair trade requests and matching a second portion of the one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests. In an exemplary embodiment, the method includes the step of e xecuting a transaction for a first portion of one of the plurality of pair trade requests in an external market. In another exemplary embodiment, the method includes the step of executing a transaction for a first portion of one of the plurality of pair trade requests against the order inventory. In yet another exemplary embodiment, the pair trade request includes a first security having a bid price and an ask price and a second security having a bid price and an ask price, and the method includes the steps of determining whether the bid price of the first security and the bid price of the second security meet a spread limit determining an amount of the second security that can be sold based on a bid size associated with the second security calculating an equivalent amount of the first security that can be bought based on the amount of the second security that can be sold adjusting the equivalent amount of the first security based on adjustment criteria calculating a purchase price for t he adjusted equivalent amount of the first security based on the spread limit executing an initiating order to buy the adjusted equivalent amount of the first security at the purchase price and executing a covering order to sell the amount of the second security. In still yet another exemplary embodiment, the method includes the step of executing a covering order to sell the amount of the second security at the bid price of the second security. In an exemplary embodiment, the method includes the steps of determining whether the ask price of the first security and the ask price of the second security and or the bid price of the first security and the bid price of the second security meet a spread limit determining an amount of the first security that can be bought based on an offer size associated with the first security calculating an equivalent amount of the second security that can be sold based on the amount of the second security that can be bought adjusting the equivalent amount of the second security based on adjustment criteria calculating a selling price for the adjusted equivalent amount of the second security based on the spread limit executing an initiating order to sell the adjusted equivalent amount of the second security at the selling price and executing a covering order to purchase the amount of the first security. In another exemplary embodiment, the method includes the step of executing a covering order to purchase the amount of the first security at the ask price of the first security. In yet another exemplary embodiment, the adjustment criteria include a minimum amount and a maximum amount. In still yet another exemplary embodiment, the method includes the step of rounding the initiating order to a round lot size. In an exemplary embodiment, the method includes the step of executing a first portion of one of the plurality of pair trade requests in a plurality of tranches. In another exemplary embodiment, the one of the plurality of pair trade requests a nd the another of the plurality of pair trade requests include a first security and a second security, the one of the plurality of pair trade requests has a first spread limit and the another of said plurality of trade requests has a second spread limit and wherein the method includes the steps of determining that a range of the first spread limit and the second spread limit overlaps with a market spread setting a spread level calculating prices for the first security and the second security that are within the market spread and based on the spread level and matching the second portion of the one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests based on the calculated prices. In yet another exemplary embodiment, the method includes the steps of calculating a mean between the first spread limit and the second spread limit and setting the spread level as the mean if the mean is within the market spread. In still yet another exemplary embodimen t, the method includes the step of identifying a spread amount that is closest to the mean and within the market spread and setting the spread level as the spread amount if the mean is not within the market spread. In an exemplary embodiment, the one of the plurality of pair trade requests and the another of the plurality of pair trade requests include a first security and a second security, the one of the plurality of pair trade requests has a first spread limit, a buy ratio and a sell ratio, the another of the plurality of trade requests has a second spread limit, a buy ratio and a sell ratio and the method includes the steps of determining that the buy ratio and the sell ratio associated with the one of the plurality of trade requests does not equal the buy ratio and the sell ratio of the another of the plurality of trade requests and that an overlap exists between range of the first spread limit and the second spread limit and a market spread determining that market prices exist tha t are within the overlap determining a mismatch amount in the second security based on a difference between the buy ratio and the sell ratio associated with the one of the plurality of trade requests and the buy ratio and the sell ratio of the another of the plurality of trade requests calculating a cross amount for the first security and the second security selecting a crossing price for the first security and the second security that is within the overlap determining that the mismatch amount is available at the crossing price for the second security matching the second portion of the one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests based on the calculated prices and executing a transaction for the mismatch amount of the second security at the crossing price for the second security. In another exemplary embodiment, the method includes the step of determining that the mismatch amount is available in an external market at the crossing pr ice for the second security. In yet another exemplary embodiment, the method is performed by a financial institution having order inventory and includes the step of determining that the mismatch amount is available in the order inventory at the crossing price for the second security. In still yet another exemplary embodiment, the one of the plurality of pair trade requests and the another of the plurality of pair trade requests indicate a number of spreads and the method includes the step of matching a second portion of the one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests if the number of spreads is greater than a minimum number of spreads. In an exemplary embodiment, the method includes the step of receiving a preference for filling at least some of the plurality of trade requests via the step of executing a transaction for a first portion of one of the plurality of pair trade requests, described above. In another exemplary embodiment, th e method includes the step of receiving a preference for filling at least some of the plurality of trade requests via the step of matching a second portion of the one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests, described above. Under the present invention, a method for fulfilling a pair trade request is provided and includes the steps of receiving a plurality of pair trade requests and matching at least a portion of one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests. Under the present invention, a system for fulfilling a pair trade request is provided, the system receiving a plurality of pair trade requests and includes a pair trading engine for executing a transaction for a first portion of one of the plurality of pair trade requests The system also includes a pair crossing network for matching a second portion of said one of the plurality of pair trade requests against another of the p lurality of pair trade requests. In an exemplary embodiment, the system includes a link to external markets and wherein the pair trading engine executes the transaction for the first portion of one of the plurality of pair trade requests in the external markets. In another exemplary embodiment, the system includes a financial institution having an order inventory and wherein the pair trading engine executes the transaction for the first portion of one of the plurality of pair trade requests against the order inventory. In yet another exemplary embodiment, the pair trade request includes a first security having a bid price and an ask price and a second security having a bid price and an ask price, and wherein the pair trading engine determines whether the bid price of the first security and the bid price of the second security meet a spread limit determines an amount of the second security that can be sold based on a bid size associated with the second security calculates an equivalent amo unt of the first security that can be bought based on the amount of the second security that can be sold adjusts the equivalent amount of the first security based on adjustment criteria calculates a purchase price for the adjusted equivalent amount of the first security based on the spread limit executes an initiating order to buy said adjusted equivalent amount of the first security at the purchase price and executes a covering order to sell the amount of the second security. In still yet another exemplary embodiment, the pair trading engine executes a covering order to sell the amount of the second security at the bid price of the second security. In an exemplary embodiment, the pair trading engine determines whether the ask price of the first security and the ask price of the second security meet a spread limit determines an amount of the first security that can be bought based on an offer size associated with the first security calculates an equivalent amount of the second security t hat can be sold based on the amount of the second security that can be bought adjusts said equivalent amount of the second security based on adjustment criteria calculates a selling price for the adjusted equivalent amount of the second security based on the spread limit executes an initiating order to sell the adjusted equivalent amount of the second security at the selling price and executes a covering order to purchase the amount of the first security. In another exemplary embodiment, the pair trading engine executes a covering order to purchase the amount of the first security at the ask price of the first security. In yet another exemplary embodiment, the pair trading engine rounds the initiating order to a round lot size. In still yet another exemplary embodiment, the pair trading engine executes a first portion of one of the plurality of pair trade requests in a plurality of tranches. In an exemplary embodiment, the one of the plurality of pair trade requests and the another of the plurality of pair trade requests include a first security and a second security, the one of the plurality of pair trade requests has a first spread limit and the another of the plurality of trade requests has a second spread limit and wherein the pair crossing network determines that a range of the first spread limit and the second spread limit overlaps with a market spread sets a spread level calculates prices for the first security and the second security that are within the market spread and based on the spread level and matches the second portion of said one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests based on the calculated prices. In another exemplary embodiment, the pair crossing network calculates a mean between the first spread limit and the second spread limit and sets the spread level as the mean if the mean is within the market spread. In yet another exemplary embodiment, the pair crossing network identifies a spread amount that is closest to the mean and within the market spread and sets the spread level as the spread amount if the mean is not within the market spread. In still yet another exemplary embodiment, the one of said plurality of pair trade requests and the another of the plurality of pair trade requests include a first security and a second security, the one of the plurality of pair trade requests has a first spread limit, a buy ratio and a sell ratio, the another of the plurality of trade requests has a second spread limit, a buy ratio and a sell ratio and wherein the pair crossing network determines that the buy ratio and the sell ratio associated with the one of the plurality of trade requests does not equal the buy ratio and the sell ratio of the another of the plurality of trade requests and that an overlap exists between range of the first spread limit and the second spread limit and a market spread determines that market prices exist that are within the overlap determines a mismatch amou nt in the second security based on a difference between the buy ratio and the sell ratio associated with the one of the plurality of trade requests and the buy ratio and the sell ratio of the another of the plurality of trade requests calculates a cross amount for the first security and the second security selects a crossing price for the first security and the second security that is within said overlap determines that the mismatch amount is available at the crossing price for the second security matches the second portion of the one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests based on the calculated prices and executes a transaction for the mismatch amount of the second security at the crossing price for the second security. In an exemplary embodiment, the pair crossing network determines that the mismatch amount is available in an external market at the crossing price for the second security. In another exemplary embodiment, the pair crossing network determines that the mismatch amount is available in the order inventory at the crossing price for the second security. In yet another exemplary embodiment, the one of said plurality of pair trade requests and the another of the plurality of pair trade requests indicate a number of spreads and wherein the pair crossing network matches a second portion of the one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests if the number of spreads is greater than a minimum number of spreads. In still yet another exemplary embodiment, the plurality of pair trade requests include at least some pair trade requests indicating a preference for execution via said pair crossing network, and the system further includes a portfolio manager in communications with the pair crossing network, the portfolio manager receiving the plurality of pair trade requests and routing the at least some pair trade requests to the pair crossing network according to the preference. In an exemplary embodiment, the system includes a pair trading engine for executing at least some of the plurality of pair trade requests, further includes a portfolio manager in communications with the pair trading engine and wherein the plurality of pair trade requests include at least some pair trade requests indicating a preference for execution via the pair trading engine, the portfolio manager receiving the plurality of pair trade requests and routing the at least some of the plurality of trade requests to the pair trading engine according to the preference. Under the present invention, a system for fulfilling a pair trade request is provided, wherein the system receives a plurality of pair trade requests and includes a pair crossing network for matching at least one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests. Accordingly, a method and a system are provided for trading pair securities. The invention accordingly com prises the features of construction, combination of elements and arrangement of parts that will be exemplified in the following detailed disclosure, and the scope of the invention will be indicated in the claims Other features and advantages of the invention will be apparent from the description, the drawings and the claims. DESCRIPTION OF THE DRAWINGS. For a fuller understanding of the invention, reference is made to the following description taken in conjunction with the accompanying drawings, in which. FIG 1 is a block diagram of a system for trading securities in pairs according to the present invention. FIG 2 is a flowchart of the steps a pair trading engine included in the system of FIG 1 applies to fill a pair trade request. FIG 3 is a flowchart of the steps a pair crossing network included in the system of FIG 1 applies to fill a pair trade request. FIG 4 is a flowchart of a process by which the pair crossing network of the system of FIG 1 fills imperfectly matched orders and. FIG 5 i s a graph for identifying the market prices for two securities that meet the required spread limits. DETAILED DESCRIPTION OF THE PREFERRED EMBODIMENTS. Referring now to FIG 1 there is shown a block diagram of a system 1 for trading securities in pairs according to the present invention System 1 receives pair trade requests from clients operating client access devices 7 and attempts to fill the pair trade requests according to the parameters associated with the particular pair trade request System 1 includes two different subsystems for filling pair trade requests a pair trading engine 3 and a pair crossing network 5 As will be described below, pair trading engine 3 receives a pair trade request and attempts to fill in whole or in part the trade request by executing the appropriate trades in an external market 13 that may include, by way of non-limiting example, the New York Stock Exchange, the NASDAQ or any other financial market Pair trading engine 3 may also fill in whole or in part a pair trade request by executing a transaction against order inventory 11 of non-pair trade requests controlled by the financial institution that is operating system 1 In addition, pair trading engine may also fill in whole or in part a pair trade request by forwarding the trade request to pair crossing network 5 for matching with other pair trade requests. Likewise, pair crossing network 5 receives a pair trade request and fulfills in whole or in part the request by matching it against another pair trade request received by pair crossing network 5 by matching the request against inventory 11 controlled by the financial institution and or by forwarding the trade request to pair trading engine 3 for execution in external markets 13.System 1 also includes a portfolio manager 9 that may be, for example, a software program executing on a computer system that receives the pair trade requests from client access device 7 and presents the trade request to either pair trading engine 3 pair crossi ng network 5 or both, depending on the trade parameters set by the client Also, the client may query portfolio manager 9 regarding the status of any pair trade request the client has presented to system 1.In operation, system 1 may fulfill a pair trade request either using pair trading engine 3 or pair crossing network 5 or a combination of the two For example, a pair trade request received by system 1 may be completely filled by pair trading engine 3 as follows. Assume a case where XYZ is taking over ABC and is offering 0 575 shares of XYZ for each ABC share and investor Arb wants to invest in the price difference between ABC stock and XYZ stock To take advantage of the price difference, Arb wants to lock in the difference between the value offered 0 575 XYZ stock and the value of ABC stock by buying ABC stock and selling XYZ stock subject to the condition that ABC 0 575 XYZ 1 19 i e Arb desires to capture a 1 19 difference between XYZ s takeover offer and ABC s share price. In order to fill this pair trade, Arb presents a pair trade request to portfolio manager 9 using client access device 7 The pair trade request typically includes a number of parameters that define the pair trade and that also may be used by portfolio manager 9 in determining how the pair trade request is to be filled Arb typically indicates in the trade request the number of spreads the Arb desires to invest in and also provides a minimum and maximum share amount that he is willing to trade per tranche. For example, Arb may indicate a desire to invest in 100,000 spreads and may only wish to trade the spread 3,000-8,000 shares at a time Arb generally sets this tranche size range based on the liquidity and volatility of ABC stock and XYZ stock Arb may set a larger minimum tranche size if ABC stock and XYZ stock are fairly liquid stocks because higher liquidity increases the likelihood that a larger tranche size will be executed Arb may set a lower maximum tranche size if XYZ stock and ABC stock are volatile stocks so as to limit the leg risk associated with executing a pair trade. Yet another pair trade parameter Arb provides is the spread limit in the above case 1 19 which is the amount Arb desires to capture in the trade Arb does not have to provide, however, the discrete prices at which trades for ABC and XYZ stock are to be executed as these prices are calculated by pair trading engine 3 and or pair crossing network 5 , as will be described below. Referring now to FIG 2 there is shown a flowchart describing the steps pair trading engine 3 applies to fill a pair trade request The flowchart in FIG 2 is based on the above example and the market data listed in Table 1 below. Initially, in Step 201 pair trading engine 3 determines whether the bid bid prices or ask ask prices of ABC and XYZ stock, respectively, meet the spread limit requirement of the particular pair trade request In this case the bid bid spread is 1 4375 122 50 0 575 69 and the ask ask spread is 1 1969 122 625 0 575 69 3125 so that each spread is less than the spread limit of 1 19, as is required for this particular trade Once it is determined that either the bid bid spread or the ask ask spread meets the spread limit, then in Step 202 it is determined as is indicated in Table 1 how much XYZ stock can be sold at the bid and how much ABC stock can be bought at the ask In an exemplary embodiment, the client may specify whether the bid bid spread, the ask ask spread or either the bid bid or the ask ask spread must exceed the indicated spread limit for a transaction to proceed If neither the bid bid spread nor the ask ask spread meets the spread limit, the process waits a period of time for example 0 10 seconds and returns to Step 201 to again test whether the bid bid spread or the ask ask spread meets the spread limit. Next, in step 203 an equivalent amount of stock that can be sent into the market i e bought sold in the market is calculated for a spread based on the bid bid price spread and or the as k ask price spread that meets the spread limit In this example, if a maximum of 10,000 shares of XYZ stock can be sold into the market i e the XYZ bid size then, based on the ABC XYZ ratio of 1 0 575 in this case , a total of 17,391 10,000 0 575 shares of ABC stock are to be bought in order to execute a balanced pair trade Likewise, if a maximum of 1,500 shares of ABC stock can be bought in the market i e the ABC ask size , then, based on the ABC XYZ ratio of 1 0 575 in this case , a total of 863 1500 0 575 shares of XYZ stock are to be sold in order to execute a balanced pair trade. Next, in Step 204 the pair trade share amounts calculated in Step 203 are adjusted to conform to the wave maximum and minimum parameters i e the maximum minimum tranche size included in the pair trade request as well as market round lot limits In the above example, the amount of ABC shares to be bought that was calculated based on the XYZ bid size i e 17,391 is first rounded to an even lot size i e 17,400 a nd then reduced to the maximum tranche size of 8000 Also, the amount of XYZ shares to be offered that was calculated based on the ABC ask size i e 863 is first rounded to an even lot size i e 900 and then increased to 1,700 shares to meet the minimum tranche size of 3000 3000 0 575 1777 In an exemplary embodiment the minimum and maximum tranche size is scaled by the particular ratio for example, in the above case, the tranche sizes for XYZ stock is scaled by 0 575 In another embodiment, the maximum minimum tranche size is used for each security in the pair trade request without scaling In yet another exemplary embodiment, the pair trade request includes a separate maximum minimum tranche for each security. Once the share amounts for the pair trade are calculated, in Step 205 the share prices that are needed to meet the spread limit of the pair trade request are calculated For example, for a pair trade based on the bid bid price spread, in order to meet the spread limit of 1 19 credit, t he price at which ABC stock is to be bid should be no greater than 69 2475 122 50 0 575 1 19 a share Likewise, for a pair trade based on the ask ask price spread, in order to meet the spread limit, the price at which XYZ stock is to be offered should be greater than or equal to 122 6130 69 3125 1 19 0 575 a share. Next, once the pair trade share amounts and share prices have been calculated, in Step 206 pair trading engine 3 sends initiating orders to external markets 13 in order to fill the pair trade request The initiating orders may include an initiating order for executing a pair trade based on the bid bid spread in this case a bid for 8,000 shares of ABC stock at 69 2475 and or an initiating order for executing a pair trade based on the ask ask spread in this case an offer of 1,700 shares of XYZ stock at 122 6130.Finally, as the initiating orders sent to external markets 13 in Step 207 get filled, pair trading engine 3 automatically sends into the market the covering side of the pa ir trade So, for example, as the initiating order of buying 8,000 shares of ABC stock at 69 2475 gets filled, pair trading engine 3 sends an order to external markets 13 to sell 4,600 8,000 0 575 shares of XYZ stock at 122 50.In an exemplary embodiment, the client s pair trade request includes threshold amounts that indicate the amount of variance in stock price and or share amount the client is willing to absorb For example, if in the process of covering the initiating order the price of XYZ stock dips to 122 49 in which case the spread limit of the pair trade would drop to 1 18 , then pair trading engine 3 would still sell XYZ stock at the price of 122 49 if the 0 01 difference was within the threshold amount included in the pair trade request Similarly, the pair trade request may include threshold amounts for any other pair trade parameter, including by way of non-limiting example, the number of spreads to be purchased and the tranche sizes If, however, a particular threshold amount indicated by the client is exceeded for any given pair trade parameter, then pair trading engine 3 would attempt to cancel the initiating order and or the covering order that may be possible if the orders have not yet reached the market or have not yet been filled In such a case, pair trading engine 3 would then repeat the above analysis for determining suitable initiating and cover orders. To fill a pair trade request, pair trading engine 3 executes trades utilizing the method described above Typically, pair trading engine 3 tranches a pair trade request and trades piece-meal in external markets 13 In certain cases, however, it may be difficult to fill a trade request by executing several transactions in external markets 13 either because the pair trade request is for a very large number of spreads or includes stocks that are illiquid in which cases pair trading engine 3 may be ineffective in filling the pair trade request Also, in certain situations, a client wishing to remain anonym ous may indicate in the pair trade request a preference that no orders be sent to external markets 13 In these circumstances, portfolio manager 9 may route the particular pair trade request to pair crossing network 5.Referring now to FIG 3 there is shown a flowchart illustrating the steps pair crossing network 5 applies to fill a pair trade request The flowchart in FIG 3 is based on the above example and the market data listed in Table 2 below. Spread Limit as defined by 0 575 XYZ ABC. Continuing the previous example, assume the pair trade request issued by Arb for 100,000 spreads was half-filled by pair trading engine 3 Also, assume that system 1 receives a pair trade request from Antiarb that indicates a desire to sell 30,000 shares of ABC and buy 17,200 shares a ratio of 1 0 575 and also indicates a spread limit of 1 30 i e ABC 0 575XYZ 1 30 In this case Arb and Antiarb s orders are complimentary in the primary order elements securities, ratios and buy versus sell Also, Antiarb is willing to pay 0 11 per spread more than Arb is demanding from the marketplace Based on these parameters, there is an opportunity for Arb s and Antiarb s trade requests to be filled via pair crossing network 5.If Antiarb s pair trade request was marked for trading by pair trading engine 3 then portfolio manager 9 sends Antiarb s order to pair trading engine 3 for execution Pair trading engine 3 then sends the parameters of Antiarb s trade request, as well as all orders waiting for execution in pair trading engine 3 to pair crossing network 5 Pair crossing network 5 will recognize as described above that there is a crossing opportunity between Arb s order and Antiarb s order In this case, pair crossing network 5 then directs pair trading engine 3 to suspend the execution of Antiarb s order in the amount that can be crossed by pair crossing network 5 30,000 spreads in this case In addition, pair trading engine 3 routes a cross amount of 30,000 spreads from Arb s order to pair crossing network 5 for crossing against Antiarb s order At this point, the pair crossing network 5 crosses the Antiarb order against a portion of Arb s order, as follows. Assume the prevailing market conditions at the time of the cross are as shown in Table 3 Furthermore, Table 3 indicates the XYZ Ratio-Adjusted Value for both the bid and ask prices based on the conversion ratio of 1 0 575 Based on the XYZ Ratio-Adjusted Values, a Bid Ask Spread Range i e the spread provided for a cross between the bid price of ABC stock and the XYZ Ratio-Adjusted ask price of 1 3863 is calculated and an Ask Bid Spread Range i e the spread provided for a cross between the ask price of ABC stock and the XYZ Ratio-Adjusted bid price of 1 05 is calculated. To perform the cross, in Step 301 pair crossing network 5 first determines whether the range of spread limits associated with Arb s and Antiarb s trade requests i e 1 30- 1 19 coincides with the range of the prevailing market spread 1 3863- 1 05 In this example, the range of spread limits does coincide with the prevailing market spread because at least a portion of the spread limit range overlaps with a portion of the market spread Thus, a cross can occur. Next, in Step 302 pair crossing network 5 calculates the mean of Arb s and Antiarb s spread order limit which is 1 30 1 19 2 1 245 and determines whether the mean is within the range of the market spread i e 1 3863- 1 05 If it is, then in Step 303 pair cros sing network 5 calculates the prices at which to cross The prices must be within the current markets for ABC stock and XYZ stock, and satisfy market uptick requirements for short sales , and provide a spread that is equal to the spread level calculated above For example, with the inside market for ABC stock at 70 00-70 25 and the inside market for XYZ stock at 124 00-124 15, a cross price of 70 11 for ABC stock and 124 096 for XYZ stock provides the spread of 1 2452 thereby meeting the requirement of both Arb s and Antiarb s trade request Finally, in Step 304 pair crossing network 5 crosses 30,000 shares of ABC stock at 70 11 with Arb buying and Antiarb selling and 17,200 shares of XYZ at 124 096 with Arb selling and Antiarb buying. If it is determined in Step 302 that the mean of Arb s and Antiarb s spread order limits does not fall within the range of the market spread, then in Step 305 the spread closest to the mean of the two spread limits that is also within the market spread is ca lculated For example, if the market spread is 1 3863- 1 28, then the mean of the two spread limits 1 245 is not within the market spread In such a case, 1 28 is selected as the spread level that is closest to the mean and within the market spread In an exemplary embodiment, the spread level at which Arb and Antiarb cross can be determined in any other suitable manner as long as the spread level is within the market spread and within the range of spread limits indicated in the pair trade requests. Once the spread level is determined, the method proceeds to Step 303 in which pair crossing network 5 calculates prices to cross at that are within the current markets for ABC stock and XYZ stock and that meet the calculated spread level In the case where the calculated spread level is 1 28, the cross will occur at a price of 70 08 for ABC stock and 124 1043 for XYZ stock Finally, the method proceeds to Step 304 in which pair crossing network 5 performs the cross between Arb and Antiarb. Once a pair trade request is filled or partially filled , the transaction details are reported to portfolio manager 9 and made available to the client operating client access device 7.In the previous example, pair crossing network 5 crosses orders in which both Arb and Antiarb desire to trade the same pair of securities in the same ratio In an exemplary embodiment, pair crossing network 5 executes a cross between two pair trade requests that are not perfectly matched. For example, assume that pair crossing network 5 receives the pair trade requests as shown in Table 4 Note that these two pair trade requests are imperfectly matched because each trade request uses a different ratio between ABC and XYZ stock. Arb s Spread Limit is defined by 0 575 XYZ ABC Antiarb s Spread Limit is defined by 0 6 XYZ ABC. Also, assume the market in ABC and XYZ stocks at the time the pair trade requests are received by pair crossing network 5 is as described in Table 5 below. Arb s XYZ Ratio-Adjusted Value. Arb s Dollar Range. AntiArb s XYZ Ratio-Adjusted Value. AntiArb s Dollar Range. Referring now to FIG 4 there is shown a flowchart illustrating a process by which pair crossing network 5 fills these imperfectly matched order First, in Step 401 pair crossing network 5 determines whether Arb s buy security equals Antiarb s sell security and whether Arb s sell security equals Antiarb s buy security If both conditions are not met, then a cross between the two orders cannot occur If the two conditions are met, then in Step 402 it is determined whether Arb s buy ratio equals Antiarb s sell ratio and whether Arb s sell ratio equals Antiarb s buy ratio If these ratios are the same, then pair crossing network 5 proceeds t o cross the two orders as described in the example above Note that for a cross to occur at this stage does not require the ratios themselves to match but rather that the ratios of the ratios match for e g a ratio of 2 3 matches a ratio of 0 667 1.If, however, the two ratios are not equal as in this case where Arb s sell ratio does not equal Antiarb s buy ratio , then in Step 403 pair crossing network determines whether there is an overlap between Arb s and Antiarb s spread limit that also falls within the bid ask market for ABC and XYZ stock To make such a determination, pair crossing network 5 calculates whether there are market prices for both ABC and XYZ stock that satisfy the following inequalities L 1 Ratio A ABC Ratio B XYZ and 1 L 2 Ratio C ABC Ratio D XYZ 2 Where L 1 is Arb s spread limit of 1 19 credit, L 2 is Antiarb s spread limit of 4 40 debit, RatioA is Arb s buy ratio of 1 1, RatioB is Arb s sell ratio of 1 0 575, RatioC is Antiarb s sell ratio of 1 1 and RatioD is Antiar b s buy ratio of 1 0 6.Referring now to FIG 5 there is shown a graph 51 that depicts market prices for ABC and XYZ stock that meet the spread limits of Arb and Antiarb In graph 51 the x-axis represents the prices for XYZ stock while the y-axis represents the prices for ABC stock Graph 51 includes a shaded area 53 that is the universe of market prices for ABC and XYZ stock that could satisfy the spread trade involving those stocks Also included in graph 53 is a spread limit line L 1 inequality 1 , above that represents the spread limit associated with Arb and a spread limit line L 2 inequality 2 , above that represents the spread limit associated with Antiarb Thus, the solution set of market prices that satisfies inequalities 1 and 2 is the portion of dark shared area 53 that falls between spread limit line L 1 and spread limit line L 2 In this example, a cross at a share price for ABC of 70 14 and a share price of 124 15 for XYZ stock meets the investor s spread limits and falls within the market prices for ABC and XYZ stock. If it is determined that no share prices for both ABC and XYZ stock satisfy Arb s and Antiarb s spread limits, then no cross can occur If such share prices do exist, then in Step 404 it is determined which of the investors desires to transact in fewer shares of ABC stock and a mismatch in share amounts caused by the differing ratios is determined In our example, Antiarb desires to sell fewer ABC shares than Arb desires to buy 30,000 vs 50,000 Then, in Step 405 pair crossing network 5 determines the number of XYZ shares that can be crossed between Arb and Antiarb based on the maximum amount of ABC shares that can be crossed 30,000 in this example Based on the Antiarb ABC order quantity of 30,000 shares, the maximum number of XYZ shares that Arb will cross with Antiarb is.30 000 Arb XYZ Ratio Arb ABC Ratio 30 000 0 575 1 17 300 17 250 rounded to an even lotsize. While the maximum quantity of XYZ shares that Arb will cross is 17,300, Antiarb s trade request indicates a desire to cross 18,000 shares To overcome this imbalance, in Step 406 pair crossing network 5 is in communications with external markets 13 for determining whether the excess 700 XYZ shares needed to satisfy Antiarb s trade request can be transacted for in external markets 13 In an exemplary embodiment, pair crossing network 5 makes this determination by issuing a query to pair trading engine 3 as to whether 700 shares of XYZ stock can be bought in external markets 13 Because, as indicated in Table 5, 3,000 shares of XYZ stock are offered at 124 15, pair trading engine 3 responds to pair crossing network 5 that the 700 shares needed to balance the cross between Arb and Antiarb are available from external markets 13 at 124 15.Next, in Step 407 pair crossing network calculates the cross prices that are necessary such that Arb and Antiarb achieve their respective spread limits while also incorporating the excess 700 shares of XYZ stock that must be purchased from exte rnal markets 13 at 124 15 to satisfy Antiarb s trade request An example of such cross prices that meet these criteria is a price of 70 14 for ABC stock and a price of 124 15 for XYZ stock. Once the cross prices are calculated, in Step 408 pair crossing network 5 crosses 30,000 shares of ABC stock and 17,300 shares of XYZ stock between Arb and Antiarb and also buys 700 shares of XYZ stock at 124 15 in external markets 13 on behalf of Antiarb Thus, both Arb and Antiarb s pair trade requests are satisfied. Alternatively, the entire 18,000 shares of XYZ stock may be crossed thereby fully satisfying Antiarb s trade request In such a case, the ratio mismatch is addressed by Arb purchasing an additional 1200 700 0 575 rounded to a lotsize shares of ABC stock from external market 13 or from firm inventory 11.Once the trade is completed, the details of the transaction are provided to portfolio manager 9 to report the transaction details to the investors. In an exemplary embodiment, a pair order or portion thereof may be filled against an internal inventory 11 of trade requests maintained by the financial institution operating system 1 For example, in the previous example in which an excess of 700 shares of XYZ stock needs to be purchased in order for a match i e cross between Arb and Antiarb s trade requests to occur, instead of determining whether the 700 shares are available in external markets 3 pair crossing network 5 examines firm inventory 11 to determine whether the shares are available at the required price Likewise, in cases where pair trading engine 3 desires to execute a pair trade based on orders to be sent to external markets 13 pair trading engine 3 may first determine whether the order can be filled, in whole or in part, using trade requests pending in firm inventory 11 Generally, the advantages of filling an order using pending trade requests in firm inventory 11 is that execution is faster, transaction costs are lower and leg risk is minimized. In another exempl ary embodiment, a client s pair trade request may also include a minimum number of spreads that can be traded in pair crossing network 5 Also, pair crossing network 5 may be designed to require a minimum share amount for a cross to occur A minimum number of spreads that can be traded may be provided in order to reduce the distractions and booking costs associated with numerous smaller trades that may exceed the benefits of a de minimis fill. In another exemplary embodiment, portfolio manager 9 publishes the inside cross market for any pair that a client has selected for crossing in pair crossing network 5 In still another exemplary embodiment, the client has the option for each pair trade selected for crossing in pair crossing network 5 to designate that the order should be reflected in the published inside cross market This inside cross market consists of the tightest spread bid and offer and corresponding bid size and offer size from all client pair orders pending in pair crossing net work 5 In this way, a client can assess the likelihood and timing of a pair trade request being filled by pair crossing network 5 Also, by publishing the client s spread interest, others seeking liquidity can trade at the client s level. In an exemplary embodiment, the client can designate each pair order designated for pair trading engine 3 and or pair crossing network 5 for Broker Negotiation If Broker Negotiation is designated, the client s broker-dealer sales representative is notified of the client s spread order thereby prompting the broker-dealer to solicit a complementary, agency order from another client The client may also designate each pair order for Broker Facilitation in which case the client allows the broker-dealer to act principally to fill the client s order. In summary, the advantages to a client of using pair trading engine 3 is that pair trading engine 3 allows the client to trade a spread order while limiting leg risk or the risk of missing a targeted spread level T his is accomplished by breaking the total order into tranches of sizes proportionate to the market, subject to user minimums and maximums, that can be traded in external markets 13 or against firm inventory 11 Orders executed via pair trading engine 3 however, are typically of a lower traded volume because trading is constrained to the liquidity available in the market In contrast, trades executed via pair crossing network 5 are not constrained by market liquidity and do not have to be tranched to minimize leg risk In particular, the benefits of filling a pair trade request via pair crossing network 5 are as follows. Elimination of Leg Risk Pair crossing network 5 potentially provides a deeper well of liquidity because the trades are brokered, as a spread, directly between spread investors via a central clearing facility Moreover, the introduction and use of a pair trading facility eliminates the leg risk described above without a sacrifice of liquidity. Large Transactions Only Certain l arge investors may prefer to use pair crossing network 5 rather than pair trading engine 3 to avoid having a trade request broken up into numerous small executions For example, sudden, brief moves in one of the two stocks included in the pair trade request may cause pair trading engine 3 to issue numerous small executions to fill the request While a small investor may welcome capturing these small opportunities, a large investor may find such small executions to be more of a nuisance than a service. Price Setting versus Price Taking Large investors seeking liquidity may prefer to set their price via the pair crossing network 5 Also, other spread investors looking for liquidity can use pair crossing network 5 to monitor and trade with the large investor at the large investor s level While client orders directed to pair trading engine 3 can designate a spread limit, such orders are essentially price-takers as the market reaches the desired level, the orders are executed Moreover, the pair trading engine tranching mechanism creates relatively small orders, allowing institutional flows to move the individual stocks As a result, the small, tranched orders generated by pair trading engine 3 can become overpowered by single-name institutional flows In addition, orders designated solely for pair trading engine 3 and not for pair crossing network 5 are not published to a central quote facility such as by portfolio manager 9 thereby preventing other spread traders from knowing the size and limit of a pair trading engine order. Illiquid Stocks vs Liquid Stocks Spreads that include one or two illiquid stocks are difficult to fill using pair trading engine 3 alone Because illiquid stocks often demonstrate small bid and ask sizes and wide bid-ask spreads, pair trading engine 3 will typically only issue market orders having small quantities subject to user minimums and maximums that presents the client with greater leg risk from mid-trade changes in the bid-ask prices In contrast, o rders routed to price crossing network 5 are not confined by liquidity in the market place thereby allowing large crosses between spread traders in illiquid spreads. Accordingly, a system and method for trading pair securities is provided in which the client receives the benefits of having a pair order filled by either pair trading engine 3 pair crossing network 5 or a combination of both. A number of embodiments of the present invention have been described Nevertheless, it will be understood that various modifications may be made without departing from the spirit and scope of the invention Based on the above description, it will be obvious to one of ordinary skill to implement the system and methods of the present invention in one or more computer programs that are executable on a programmable system including at least one programmable processor coupled to receive data and instructions from, and to transmit data and instructions to, a data storage system, at least one input device, and at least one output device Each computer program may be implemented in a high-level procedural or object-oriented programming language, or in assembly or machine language if desired and in any case, the language may be a compiled or interpreted language Suitable processors include, by way of example, both general and special purpose microprocessors Furthermore, alternate embodiments of the invention that implement the system in hardware, firmware or a combination of both hardware and software, as well as distributing modules and or data in a different fashion will be apparent to those skilled in the art and are also within the scope of the invention In addition, it will be obvious to one of ordinary skill to use a conventional database management system such as, by way of non-limiting example, Sybase, Oracle and DB2, as a platform for implementing the present invention Also, network access devices can comprise a personal computer executing an operating system such as Microsoft Windows , Unix , or Apple Mac OS , as well as software applications, such as a JAVA program or a web browser Access devices can also be a terminal device, a palm-type computer, mobile WEB access device or other device that can adhere to a point-to-point or network communication protocol such as the Internet protocol Computers and network access devices can include a processor, RAM and or ROM memory, a display capability, an input device and hard disk or other relatively permanent storage Accordingly, other embodiments are within the scope of the following claims. It will thus be seen that the objects set forth above, among those made apparent from the preceding description, are efficiently attained and, since certain changes may be made in carrying out the above process, in a described product, and in the construction set forth without departing from the spirit and scope of the invention, it is intended that all matter contained in the above description shown in the accompanying drawing shall b e interpreted as illustrative and not in a limiting sense. It is also to be understood that the following claims are intended to cover all of the generic and specific features of the invention herein described, and all statements of the scope of the invention, which, as a matter of language, might be said to fall therebetween.